港股最大跨境电商IPO，要来了。

8月24日，全球最大在线时尚零售商SHEIN正式启动港股招股。公司拟全球发售约2.8亿股B类股份，其中香港公开发售占约10%，国际发售占约90%，另有15%超额配股权。每股发售价47.60-49.50港元，招股将持续至8月27日，9月1日正式挂牌。

此次IPO，SHEIN引入博裕资本、老虎环球基金、泛大西洋投资集团、腾讯、景林、泰康人寿、瑞银资产管理新加坡为基石投资者。其中，博裕资本认购1.5亿美元，老虎环球基金认购5300万美元，泛大西洋投资集团、腾讯均认购5000万美元，景林、泰康人寿均认购3000万美元，瑞银资产管理新加坡认购2000万美元，合计认购3.83亿美元。

来源：SHEIN招股书

按发售价中位数48.55港元计算，SHEIN募资净额约131.23亿港元。该公司拟将募资用于提升技术能力；提高品牌知名度和增强全球布局；公司推广企业责任的举措等。

IPO进程显示，7月10日，SHEIN正式通过证监会境外发行上市备案；7月26日，该公司刚刚通过港交所聆讯。

招股书显示，2014-2024年间，SHEIN狂揽近258亿元融资，IDG、红杉中国、Boyu、景林、Tiger、Hui Yuan Holdings、顺为资本等全球“顶流”VC/PE、产业资本。

截至2023年8月，SHEIN的投前估值为640亿美元。

来源：SHEIN招股书

SHEIN采用不同投票权架构，每股A类股可投10票，每股B类股可投1票。IPO前，四位创始股东持有A类股份：创始人许仰天通过Apex Sight Holdings Limited持股32.96%；联合创始人苗苗女士，分别通过Upright Victory Holdings、Trendy Group Holdings持股7.27%、10.08%；联合创始人任晓庆通过Color Park Holdings持股7.27%；联合创始人顾晓庆女士通过Floral Field Holdings持股7.27%。

此外，红杉通过SC GGF III持有SHEIN5.78%股份，并通过HSG实体及HCEP持股4.07%；IDG紧随其后持股7.88%；景林通过Greenwoods实体持股4.28%；老虎环球管理基金持股2.98%。

希音国际控股有限公司（简称：SHEIN，希音）成立于2012年，作为一家全球在线时尚和生活方式公司，在2025年期间为约160个市场的约2.73亿活跃顾客提供服务。

截至2026年3月底，SHEIN广大的产品选择包含超过200万个服装款式，顾客在截至2026年3月31日止三个月期间平均每天发现约4700个新服装款式。除服装外，该公司还在产品组合中增加了新产品种类，现提供包括鞋类、配饰、美妆、家居和生活方式等在内的多样产品。

招股书显示，SHEIN的活跃顾客，从2023年的约1.86亿增加到2025年的约2.73亿，复合年增长率为21.2%，截至2026年3月底，这一数字增长至约2.81亿。2023-2025年及2026年第一季度（下称：报告期），顾客下单频次分别维持大致稳定于3.8次、4.0次、4.0次、3.9次。按品类划分，来自服装的净收入占比分别为68.8%、64.7%、63.8%，其他则分别为31.2%、35.3%、36.2%。

按2025年零售销售额计，SHEIN是全球最大的在线时尚目的地以及全球五大服装和鞋类公司之一。另据知名咨询机构GlobalData数据显示，凭借数字化柔性供应链优势，SHEIN在2024年超越了ZARA、H&M和优衣库，成为仅次于耐克和阿迪达斯的全球第三大时尚零售商。

报告期内，SHEIN的净收入分别约321.03亿、387.48亿、418.47亿、90.52亿美元，2023-2025年的复合年增长率为14.2%；净利润分别约27.89亿、33.65亿、20.64亿、-0.99亿美元；营业利润率分别为4.3%、2.5%、4.1%、2.9%，净利润率则分别为8.7%、8.7%、4.9%、-1.1%。

来源：SHEIN招股书

截至2026年3月底，SHEIN持有的现金及现金等价物约43.13亿美元。

来源：直通IPO