截至目前，A股工程机械行业上市公司2026年半年报基本披露完毕，工程机械板块收纳的22家上市公司整体呈现同比增收不增利的现象。伴随国内工程机械企业全球化布局持续深化，海外市场经营成效已成为左右行业整体利润水平的核心变量。

营收增长印证积极态势

根据Wind统计，前述22家上市公司整体实现营业收入2158亿元，归母净利润178亿元，其中前者同比增长约15%，后者同比下滑约3%，两者呈现背离态势。企业层面，共有18家企业实现营业收入增长，五新智能、海伦哲、同力股份、三一重工等9家公司实现利润正增长，其余企业则出现不同程度的利润下滑。

行业整体性的营收增长，体现了今年上半年工程机械行业整体“内需筑底修复、外需量质齐升”的发展态势。据中国工程机械工业协会统计，上半年十二大类主要产品累计销售125.75万台，同比增长18.3%，除随车起重机和塔式起重机外其余十个产品销售均实现正增长，其中挖掘机、装载机均出现26%以上的同比增长，增幅领先。

东吴证券机械团队认为，15%的收入增长为近5年以来板块收入增速新高，主要受益于国内外均处于周期上行通道，国内外实现共振上行。尤其是挖机板块，上半年国内外挖机销量同比分别增长21%、34%，背后反映的是国内周期复苏、海外矿山资本开支上行。

三一重工方面则表示，国内市场行业内受城市更新与新能源基建项目拉动，叠加国家大规模设备更新政策落地与存量替换周期共振，行业需求稳步回暖。海外市场虽面临地缘政治冲突与汇率波动等不确定性因素影响，但在全球矿业维持高景气度及新兴市场基础设施建设的有力支撑下，行业整体出口规模与海外渗透率稳步提升，展现出强劲动能。

汇兑侵蚀利润

利润端持续走弱，核心拖累因素来自行业性汇兑损失。Wind数据显示，22家样本上市公司2026年上半年普遍产生汇兑损失，而多数企业去年同期为汇兑收益，一增一减之间，汇兑波动对22家企业整体利润的负面冲击达79亿元，且对头部出海企业的业绩侵蚀效果更为突出，成为行业利润下滑的关键诱因。

汇率波动对行业业绩影响加剧，根源在于行业全球化经营程度持续加深。历经多年海外扩张，头部工程机械企业海外业务规模持续攀升，已成为企业经营的重要支柱。行业企业海外建厂、产品外销多采用属地货币或美元结算，叠加全球货币政策分化、国际贸易关税调整等因素，海外汇率波动加剧，直接削弱企业海外盈利的稳定性。

同据中国工程机械工业协会统计，在上半年125.75万台的销售量中出口量达53.15万台，在总销量中的占比达到42%。考虑到出口产品往往较内销产品具有更高的价值量，如将销量占比转化为销售额占比，这一比例还将进一步提升。同时，海外市场的重要性还在进一步提升，上半年工程机械出口量同比增速为25.8%，较内销增速高出超12个百分点。

“汇率波动是工程机械行业全球化经营及出口型企业的共性挑战。”柳工方面在业绩会上表示，该公司上半年汇兑损失整体损失约2.8亿元。柳工强调，公司下半年将通过进一步压降敞口、产品多元化等措施，力争将汇兑损失控制在预算水平以内或更优水平。

下半年将发力价格改善

除汇兑损益外，产品端盈利能力分化是影响行业净利润表现的另一核心因素。上半年，全球区域冲突推高国际油价、跨境物流运费导致成本上升。同时行业企业集体出海提速，海外局部市场竞争态势也逐步升温，是否会压缩企业盈利空间，成为行业普遍关注的经营焦点。

半年报显示，目前头部企业海外业务的毛利率走势已经出现分化，最终拉开整体利润差距。数据显示，三一重工上半年海外主营业务毛利率提升至32.50%，同比增加1.32个百分点，海外盈利韧性持续凸显；而中联重科、柳工同期海外业务毛利率均同比下滑约2个百分点，拖累了公司整体盈利表现。

三一重工方面解读称，公司正在加速由“产品出口”向“产业出海”的升级，同时得益于部分产品价格上调、产品结构优化以及降本增效措施显效等多重因素驱动公司海外毛利率走高。国金证券披露的研报分析称，三一重工海外毛利率较国内高11.8个百分点，按分地区主营口径测算，海外贡献约七成主营毛利，全球化已成为公司收入及盈利增长的重要驱动力。

对于下半年改善海外盈利能力思路，柳工方面将价格改善放在首位，同时强调产品结构改善、三包政策改善，公司预期全年毛利率预计将有所改善。“我们将执行分区域、分产品差异化定价，严控同质化低价接单，设定电动装载机、大吨位挖掘机等高附加值产品价格底线。”柳工方面强调道。

进入下半年，工程机械行业的销售增长仍在持续。东吴证券机械团队认为，展望三季度，一方面国内外市场上行趋势持续，另一方面汇兑压力明显减小，板块利润增速有望迎来明显拐点。