最近人民币兑美元汇率再次大涨，如果从今年初算起，离岸人民币兑美元汇率已经大涨近900个基点，目前1美元=7.24人民币。

也就是说，人民币与中国科技股一样，是今年为止表现得最好的资产之一。

很多人就纳闷了，就在两个月，因为特朗普上台，市场还普遍预期人民币会贬值，为什么人民币就涨了呢？

原因是多方面的：

第一，监管层多次强调坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。为此1月13日，将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.5上调至1.75，1月9日，央行宣布将在香港发行历史上规模最大的央票。

更为重要的是，市场原本预期2024年12月底央行会降准，但直到现在还没看到降准，也没看到降息，央行到目前没有降准降息很大一部分考虑就是人民币汇率保持稳定，避免人民币贬值的预期。

所以央行的出手实质层面和预期层面对人民币的回升都是正面作用的。

第二，美国打“关税牌”明确后劲不足。老特上台后美股表现平平，加上通胀率反弹到3%的高位，如果再强征关税只能让通胀更加恶化，击垮他的支持率。所以最近老特打的关税牌并没有竞选时的那么猛，说好的对加、墨关税又暂缓执行。所以最近美元指数开始下降，包括人民币在内的非美货币反弹。

第三，DeepSeek的出现以及机器人在春节上的精彩表演证明了中国在人工智能、科技领域的实力。从市场预期来说，大大增加了人们对中国经济转型、高质量发展的信心。从实质角度上说，新一轮科技投资潮在中国掀起。人民币资产获得价值发现。

数据显示，过去一个月，中国A股在岸和离岸市场总市值增长已超过1.3万亿美元(约9.43万亿元人民币)。近几个月来，大多数基金都在减少对印度股票的投资，增加对中国股票的投资。

所以开年以来，人民币大涨与A股反弹是一脉相承的，说明热钱对人民币资产的看好。

有意思的是，在A股反弹之际，国债期货显著下跌

长期国债期货跌幅持续扩大，本周一，30年期主力合约跌1.2%，10年期主力合约跌0.4%。

一般来说，长期国债期货是经济、股市的重要温度汁。当经济面临较大下行压力的时候，长期国债往往会上涨，因为投资者热衷于买入国债，保持资金稳定，偏向保守投资。反之，市场对未来预期比较乐观的时候，国债期货往往会下跌，因为市场回暖的时候，资金交投欲望上升从避险资产转向风险资产。

最近长期国债期货一方面原因是DeepSeek的出现，大大增加了市场对中国经济、中国股市的信心。另一方面是股市回暖了，出现跷跷板效应，资金开始从债券市场转向股市为代表的权益类市场。