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一、核心电芯制造龙头

1. 宁德时代（300750）

• 技术路线
• 硫化物全固态电池，凝聚态电池（500Wh/kg）已量产。
• 产业化进度
• 计划2027年实现全固态电池小批量生产，能量密度目标400Wh/kg，主攻动力电池领域。
• 优势
• 全球动力电池市占率第一，专利超2000项，与蔚来、奔驰等头部车企深度绑定。
• 市场表现
• 2025年Q1固态电池业务营收占比升至12%，市值1.16万亿元。

2.国轩高科（002074）

• 技术突破
• 硫化物全固态“金石电池”能量密度360Wh/kg，通过200℃极端安全测试，获大众MEB+平台认证。
• 产业化进展
• 首条全固态中试线贯通，电池系统进入装车路测阶段，计划2026年量产。
• 合作动态
• 与蔚来ET7、奇瑞等车型合作，获德国大众集团持股26.3%。

3.赣锋锂业（002460）

• 全产业链布局
• 覆盖氧化物/硫化物/聚合物电解质，重庆基地硫化物电解质量产线投产，成本较日本低40%。
• 技术优势
• 全球唯一同时布局三大电解质路线，专利数占国内总量18%，与大众、储能项目合作紧密。
• 财务表现
• 2025年Q1固态电解质营收同比+185%，毛利率升至35.7%。

二、关键材料与设备龙头

1. 上海洗霸（603200）

• 核心业务
• LLZO氧化物电解质研发，良品率98%行业最高，独供比亚迪刀片固态电池项目。
• 技术壁垒
• 国内唯一实现吨级量产，成本较进口低50%，2024年净利润同比+210%。

2.先导智能（300450）

• 设备优势
• 全球唯一提供固态电池涂布热压全段设备，干法电极设备获韩国20亿订单，市占率70%。
• 订单动态
• 2025年Q1固态设备营收同比+210%，获宁德时代、比亚迪核心设备订单。

三、高潜力细分领域标的

1. 三祥新材（603663）

• 上游材料
• 液相法LLZO粉体供应商，绑定清陶能源3年供货协议，成本降至35万元/吨。
• 业绩表现
• 2025年Q1净利润同比+98%，市值不足百亿，估值修复空间大。

2.德尔股份（300473）

• 技术进展
• 固态电池样品通过针刺、加热测试，耐高温性突出，计划2027年小批量生产。
• 市场反应
• 6月获19家机构调研，股价近7日涨幅23.94%。

3.金龙羽（002882）

• 商业化落地
• A股唯一实现固态电池商用订单（无人机领域），能量密度500Wh/kg，2025年Q2预增净利润同比+320%。

四、行业趋势与投资逻辑

• 技术路线分化
• 硫化物主导动力电池（宁德时代、国轩高科），氧化物聚焦储能（赣锋锂业、清陶能源）。
• 政策催化
• 上海60亿专项补贴硫化物路线，工信部推动2026年400Wh/kg全固态装车。
• 设备先行
• 干法电极、等静压设备需求爆发，先导智能、曼恩斯特受益。

风险提示：文中观点涉及标的仅供参考，不作为投资依据，股市有风险，投资需谨慎！

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