据追风交易台消息, 摩根大通分析师在6月23日至24日对老铺黄金新加坡滨海湾金沙店进行实地调研后,发现其表现超预期。
具体来说,新加坡滨海湾金沙店人流络绎不绝、转化率高达95%以上、每小时成交4-10张订单、消费者画像契合品牌定位,同时店铺整体服务和陈列水准与内地一线城市旗舰店无异。
摩根大通将老铺黄金目标价从1149港元上调至1249港元,维持增持评级。分析师预计,老铺黄金2025-2027年销售额和净利润复合年增长率分别达到68%和76%,并将2025-2027年盈利预测上调11-13%。
新加坡首店运营数据亮眼
老铺黄金新加坡滨海湾金沙店于6月21日开业,周末排队时间达2-3小时,工作日排队1-1.5小时。摩根大通表示,店铺销售转化率超过95%,每小时成交4-10张订单,平均每位顾客停留1小时深入了解品牌和产品。
客户构成中约95%为本地顾客,其中50%为居住在新加坡的华人,40%为新加坡本地人,5%为马来西亚人。
值得注意的是,90%的顾客是首次接触老铺黄金品牌,他们被老铺的设计、工艺和产品象征意义所吸引,并表示在对比了蒂芙尼、梵克雅宝、周大福等品牌后,最终选择了老铺的产品。
产品定价与服务标准一致
新加坡店产品定价与国内基本一致,除了两款新加坡独有的“十字架吊坠”外,其他产品单价差异仅在0.1%-0.9%之间。店铺提供约10%的开业折扣和附加礼品,与国内店铺促销力度相当。
新加坡店完全复制了国内精品店的服务标准,包括训练有素的销售顾问(部分来自深圳,部分来自新加坡其他奢侈品牌)、VIP房间、优质茶点服务,以及根据需求提供英语服务。
除了人流和销售数据亮眼外,摩根大通还指出,老铺门店选址极具战略意义,位于MBS赌场正对面,毗邻多家奢侈品牌。门店营业至深夜,甚至有员工工作至午夜,以应对开业初期的超高客流。同时,品牌计划在新加坡设立独立会员系统,并为大陆客户保留5%折扣权利,预计未来还将陆续开设更多东南亚门店。
截至2025年,老铺黄金共有40家已开业门店,5家在建门店。北京拥有最多门店(13家),上海5家(其中3家在建),深圳4家(1家在建),香港3家(1家在建)。
财务预测大幅上调
摩根大通将老铺黄金2025年收入预测从199.73亿元人民币上调至216.91亿元,2026年从280.61亿元上调至311.84亿元。分析师预计2025年公司销售额和盈利将分别增长155%和181%。同时,老铺黄金在中国一线及新一线城市的销售占比超过85%,单店销售效率在本土品牌中遥遥领先。
预计2025年净利润率将提升1.9个百分点,主要受益于营业杠杆效应,运营费用占销售收入比例将下降2.6个百分点。同店销售增长预计达到115%,门店扩张预计增长22%。
摩根大通指出,接下来的催化剂包括:更多新门店开张、潜在盈利预告以及MSCI中国指数的纳入可能。风险因素则包括消费信心转弱、同店销售放缓、渠道拓展不及预期及产品质量问题。
截至6月265日,老铺黄金股价为868.5港元,年初至今涨幅高达259%。