及时充分回应投资者关切是上市银行的责任和义务。

6月25日，招商银行召开2024年度股东大会，招商银行行长王良率部分高管层以及相关部门负责人出席，就保持合理净息差水平、金融资产投资策略等回答股东提问。

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继续保持行业领先的净息差水平

净息差水平关系到银行的盈利能力，当前环境下，如何保持合理的净息差备受关注。

2024年末，招商银行净息差为1.98%，首次跌破2%，今年一季度还在进一步下行。对比来看，招商银行净息差仍高于同业平均水平，保持领先，也超过1.8%的监管要求。

金融监管总局公布的数据显示，今年一季度末，商业银行净息差为1.43%、不良贷款率为1.51%。不良贷款率与净息差出现倒挂，可能意味着信用成本、运营成本、资本成本难以得到覆盖，为银行的可持续发展带来挑战。

在这种背景下，招商银行管理层的目标是——2025年全年净息差整体下行幅度比去年有所收窄，并继续保持行业领先水平，能够覆盖各项成本，使资产业务、信贷业务保持价值创造，带来正收益。

“目前看来，净息差回到2%以上的困难比较大。”王良围绕资产与负债两端分析指出，从资产端看，当前实体企业、地方政府在融资方面都希望进一步降低融资成本；从负债端看，现在银行整体的负债利率已经非常低，定期存款利率基本进入“1”字头，负债成本继续下降的空间很小。贷款利率进一步降低，而负债利率下降空间有限，净息差很难再回到2%以上。

面对这种低利率、低利差、低费率的经营环境，银行想要从根本上解决问题，必须增强自身生存发展能力。

因此，招商银行在今年初的工作会议上提出要加快“四化”转型：一是加快国际化发展，让业务结构更加适应中国企业走出去的金融服务需求，避免简单依赖利率较低的单一国内市场；二是加快综合化发展，通过综合化经营，使收入来源更加多元；三是加快差异化发展，避免银行业同质竞争，要打造特色化优势；四是加快数智化转型，利用大语言模型、人工智能、金融科技等更好地降低成本，提升客户服务体验，防范好风险，在数智化转型方面取得更好效果。通过这些措施，让招商银行能穿越低利率的环境和周期，实现可持续的发展。

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加大债券投资配置会成为长期现象

2024年，投资业务强势成为上市银行经营的共性特征，招商银行也不例外——得益于债券投资收益增加，招商银行2024年实现投资收益298.80亿元，同比增长34.74%；实现公允价值变动收益60.85亿元，同比增长229.63%，债券投资和非货币基金投资是主要贡献因素。

“这既是招商银行在资产配置上主动作为的结果，也是银行业因融资需求和客观形势变化而调整的结果。”王良解释，过去，中国银行业的资产结构以信贷资产为主。近几年，债券投资尤其是国债、地方债以及一些企业的信用债发行规模较大，由于国债和地方债有免税效果，且资本占用少、风险小，所以招商银行主动加大了债券类资产的配置。随着市场利率下行，这部分投资取得了非常好的收益。这也是各行去年其他非息收入快速增长的重要原因，债券估值提升带动其他非息收入实现高增长。另一方面，随着我国经济结构转型深入推进，融资结构也发生巨大变化。现在，贷款更多投向制造业、绿色金融、普惠金融、科技金融等领域，但这些领域尚无法完全满足银行业全部的贷款需求，所以银行需要被动地投向低风险、低资本消耗的债券。可以说，客观形势也促使银行做出资产结构的调整。

有投资者关心这种策略是长期趋势还是短期现象。对此，王良明确，当前有效信贷需求不足的背景下，银行业加大债券投资配置会成为长期现象，然而，银行必须保持合理的资产配置结构。由于贷款收益率更高，也能更好地服务客户、取得综合收益，因此银行必须保持贷款的合理增长，而不能简单依靠债券投资；同时，要保持债券投资的合理比例，只有这样才能既保持流动性，又实现稳定的低风险收益。未来，银行业可能进一步在这方面优化配置，债券投资占比长期看会有所提升。

《中国银行保险报》记者 胡杨

来源：中国银行保险报