7月24日，瑞丰银行（6015258.SH）发布公告，近日在全国银行间债券市场成功发行“2025年浙江绍兴瑞丰农村商业银行股份有限公司科技创新债券”，并在银行间市场清算所股份有限公司完成债券的登记、托管。

基础图表来源：上海证券交易所网站。

瑞丰银行的本期债券于2025年7月22日簿记建档，并于2025年7月24日在全国银行间债券市场发行完毕。本期债券发行规模为人民币3亿元，品种为5年期固定利率债券，票面利率为1.77%。

自5月7日中国人民银行、中国证监会联合发布了关于支持发行科技创新债券有关事宜公告以来，短短两个多月时间里就已有众多的银行试水科创债的发行。据Wind口径的数据，包括已确定即将发行的天津银行在内，目前已披露的银行发债共有30笔、发债规模合计达到2143亿元，同时在期限上均是3年期或5年期。

注：年内银行发行科创债明细；

基础数据来源：Wind。

本次该行也在国内的农商行中较早试水科创债。在近日瑞丰银行发行科创债之前，国内农商行中仅有青岛农村商业银行、成都农村商业银行分别发行了10亿元和15亿元科创债。

负债端利率成本高企，发债降本迫在眉睫

作为一家成立于2011年1月、相对较为年轻的银行，瑞丰银行由当地的绍兴县农村合作银行发展而来，在股东层面则由当地的自然人、农村工商户、企业法人和其他经济组织入股组成。历经多年的发展，该行已具有一定的规模，并于2021年6月25日正式登陆上海证券交易所。

根据iFind口径的今年一季报数据，瑞丰银行期末总资产为2293.43亿元、同比增速高达11.07%，实现当期营业收入11.09亿元、同比增速5.13%，归母净利润4.24亿元、同比增速6.69%。

质效指标方面，一季度末的净息差为1.46%、同比缩小0.14个百分点，不良贷款率0.97%、同比去年持平，拨备覆盖率326.08%、同比提升21.24个百分点，资本充足率14.05%、同比下降0.51个百分点。

本次的科创债发行，一方面固然是业务创新的试水之举，但另一方面瑞丰银行当前面临着迫在眉睫的挑战，该行急需增加债券品种、扩大发行规模。

无论是债券、还是存款，都属于银行负债端的业务，传统上正是以之融通吸纳资金后、再行发放贷款，从而赚取银行业绩中最主要的净息差收入。根据最新数据来看，瑞丰银行当前的业绩增速降档已较为明显。

受行业整体形势的影响，今年一季度，该行无论是营收、还是利润增速，尽管仍在增长、但下滑还是较为明显。特别是归母净利润增速，从2022年峰值的20.2%一路下滑至当前的6.69%。

注：瑞丰银行历年营业收入、归母净利润增速一览；单位：%；

基础数据来源：iFind。

或许是外延式扩张之路受阻，瑞丰银行不得不转向“向内求索”。此次发行科创债，与其说是主动降本增效，不如说是面对利息净收入逐年下滑的无奈之举。

江浙沪的贷款市场原本就“有效性”较高、同业竞争激烈，而降息周期下、贷款利率更是一路走低，面对这一形势、为了确保利润业绩的稳固和增长，瑞丰银行无奈之下唯有在压缩成本端下功夫。事实上，这也确实是该行有待优化改进之处，也有较大的潜力可挖。

据iFind口径数据，2024年末该行企业存款规模为420.16亿元、平均利率1.86%，储蓄存款规模为1105.01亿元、平均利率2.36%。由于农商行的性质，使得该行城乡居民存款的占比较高，而该部分的利率又高达2.36%。

一般而言，由于竞争激烈、江浙沪地区的银行存贷款利率相对更低，但对比已发行科创债的农商行，瑞丰银行却恰恰相反。同期，青岛农村商业银行的企业贷款平均利率仅为1.26%，远低于瑞丰银行的1.86%，储蓄存款为2.15%、也低于瑞丰银行的2.36%。

利息净收入传统上是银行最主要的收入，在降息周期下如何维持、巩固净息差对于银行而言已是一项重大的经营问题。对于瑞丰银行而言，通过优化负债业务结构、降低付息成本，或许就是可行的选项。当前其储蓄存款平均利率为 2.36%，而本次科创债票面利率仅 1.77%，甚至低于1.86%的企业贷款平均利率，成本优势显而易见。

进一步细化分析，该行2024年末的净息差为1.5%，而科创债票面利率1.77%与权重的储蓄存款平均利率2.36%的差额就达到0.59个百分点，占同期净息差的39.3%。而在业务规模一定时，净息差的幅度就直接对应着净息差收入的业绩，由此可见，瑞丰银行化债降本已迫在眉睫。

从数据来看，该行利息净收入已连续两年下滑。该行的利息净收入从2022年的31.88亿元，逐年降至2023年的30.54亿元、2024年的30.04亿元，逐年分别下降1.34亿元、0.5亿元。与之相对的是利息支出持续攀升，2022年-2024年利息支出分别为31.22亿元、38.51亿元和41.15亿元，逐年分别增加7.29亿元、2.64亿元。逐年的收益下降与更多的支出上升之间，瑞丰银行对于发债降本一事，实在应该高度重视。