在节日需求与积压需求双重驱动下，印度10月黄金进口集中爆发，成为贸易逆差破纪录的核心推手。机构预测后续进口或逐步回落。

印度商务部数据显示，受黄金进口同比激增199.2%至147.2亿美元的强力推动，该国10月商品贸易逆差扩大至创纪录的416.8亿美元，远超市场预估的288亿美元，较去年同期的262.2亿美元增长60%，较9月的321.5亿美元大幅攀升29.6%。

作为全球第二大黄金消费国，印度10月黄金进口呈现“量价齐升”态势。进口额从去年同期的49.2亿美元飙升至147.2亿美元的创纪录水平，占当月商品进口总额760.6亿美元的19.35%，成为推动进口总额创历史新高的核心动力。

进口来源高度集中，瑞士作为最大供应国，贡献了40%的进口份额，10月对印黄金出口额同比激增403.67%至50.8亿美元；阿联酋（占比超16%）和南非（约10%）紧随其后。同期白银进口也受带动，同比跳升528.71%至27.1亿美元。

当前印度国内黄金价格徘徊在每10克12.9万卢比（约合1540美元）的高位，但高价并未抑制需求，反而叠加节日氛围推动进口放量。本财年前7个月（4-10月），印度黄金进口累计达412.3亿美元，同比增长21.44%，远超去年同期的340亿美元。

印度在10月迎来为期5天的传统节庆季，消费者购金需求旺盛，据估算节庆期间黄金购买额达110亿美元，直接拉动进口激增。黄金在印度文化中具有重要象征意义，节庆期间购置黄金是传统习俗，用于装饰、送礼及资产保值。

印度商务部长拉杰什·阿格拉瓦尔（Rajesh Agrawal）解释，受上半年金价高企影响，市场需求未得到充分满足，前6个月黄金进口量同比减少25%，10月节日季到来后，积压需求集中释放，推动进口大幅反弹。

今年国际金价累计上涨超50%，虽近期有所回调，但仍处于历史高位，印度投资者将黄金视为对冲通胀和货币贬值的重要工具，主动增加配置也推动了进口增长。

出口下滑加剧贸易逆差压力

黄金进口的爆发式增长，叠加出口14个月来最严重收缩，进一步放大了印度贸易逆差。10月印度商品出口同比下滑11.8%至343.8亿美元，创11个月新低，主要受美国关税和高基数效应影响。

美国对多项印度产品加征50%高关税后，印度对美出口连续第二个月下滑，10月出口额降至63亿美元，同比下降8.6%；对阿联酋（-10.2%）、荷兰（-22.75%）、英国（-27.16%）等主要贸易伙伴的出口也同步收缩。其中，宝石珠宝出口大幅下滑29.5%，与黄金进口的激增形成鲜明对比。

ICRA首席经济学家阿迪蒂·纳亚尔（Aditi Nayar）指出，石油和非石油出口均出现两位数收缩，非石油出口下滑主要受高基数效应和节日假期影响，而对美出口下滑则直接反映了关税冲击。

黄金进口或降温，但贸易逆差或仍承压

尽管10月黄金进口创纪录，但机构预测后续进口规模将逐步回落。纳亚尔表示，随着节日季结束，11-12月黄金进口有望环比下降，贸易逆差将从10月峰值温和回落，但本财年第三季度经常账户逆差占GDP比率仍将从第二季度的1.8%扩大至2.4%-2.5%。

印度出口组织联合会（FIEO）主席S·C·拉尔汉（S C Ralhan）补充，全球经济放缓、地缘政治不确定性及商品价格波动仍将压制出口复苏，尽管出口商展现出一定韧性，但物流成本高企和投入品价格波动仍制约竞争力。