在全球市场密切关注地缘政治和货币政策走向之际,特朗普最新的关税延迟声明与强劲的就业数据共同撼动了投资者对黄金等贵金属的配置策略,现货黄金价格于周一亚洲交易时段显著下挫,美元汇率保持强势进一步压制了金属市场表现,面对特朗普延长关税实施日期并威胁对金砖国家实施更高关税,以及市场对美联储降息预期的显著回落,投资者应如何理性分析、及时应对、优化资产配置,成为当前宏观交易决策中的核心议题。

一、关税延长与黄金避险逻辑弱化:市场对“推迟”的解读更偏鸽派

特朗普周日宣布,将原定于7月9日开始的加征关税推迟至8月1日,并将在本周向主要经济体发出关税预警函件,尽管措辞强硬,强调对金砖国家集团额外征收10%关税的可能性,但“延长实施期限”的策略本质上削弱了市场的避险动能;通常情况下,贸易紧张局势会推动黄金等避险资产上涨,然而,本次延长期限被市场广泛解读为“留有谈判空间”或“选举策略的一部分”,并未激发市场恐慌情绪,反而对黄金构成下行压力。

二、强劲非农数据重塑降息路径,压制黄金与金属价格

上周四公布的美国非农就业数据远超市场预期,显示出劳动力市场的强劲韧性,数据显示,美国6月新增非农就业人数达34.2万人,远高于市场预期的18万人,失业率保持在3.6%低位,这一数据动摇了此前市场对于7月或9月降息的押注,CME FedWatch工具显示,市场几乎完全放弃了7月降息的预期,9月降息的可能性也明显降低,由于黄金价格高度敏感于实际利率和美元走势,预期中的高利率环境继续削弱其吸引力。

三、金属市场普跌:避险与工业属性双重承压

不仅黄金承压,整个金属板块均出现调整,铂金期货下跌近2%,白银下跌0.6%,而伦敦金属交易所的基准铜期货下跌0.6%,美铜期货跌幅更达1%,报每磅$5.0130,铜等工业金属对经济增长前景极其敏感,当前美国就业表现强劲而贸易风险未完全落地,使得市场对工业需求前景摇摆不定,这种宏观不确定性使得投资者对金属板块整体保持谨慎。

应对策略:从资产配置到宏观判断的三大建议

1. 保持黄金的战略配置地位,但降低战术权重

尽管短期内黄金价格受压,但从年内维度看,特朗普的贸易政策仍具极高不确定性,而美国实际利率和通胀预期若有任何下调迹象,黄金仍可能重新获得动能,建议将黄金作为长期对冲地缘和货币风险的核心资产保留在组合中;可适度减配战术头寸,关注价格回调至关键支撑位如$3,280/盎司时的买入机会;使用ETF或期货进行灵活对冲操作以应对短线波动。

2. 增配美元计价资产,提升流动性仓位

美元受强就业数据支撑、避险功能增强,在短期内具备更强的抗跌性,可适度增配短久期美债、美元高评级企业债;减少对波动性较高的新兴市场货币与商品资产敞口;强化现金和短期流动性工具持仓,以便应对政策反转和突发新闻。

3. 关注政策与市场反应之间的时间差,识别反应滞后机会

当前特朗普延迟关税的“缓冲窗口”可能催生阶段性交易机会。市场可能在政策落地前反复调整预期,建议:紧盯8月1日是否为“最终实施日期”;若特朗普进一步推迟或软化措施,黄金及金属或迎来短线反弹;

若政策如期强硬实施,工业金属或再次承压,黄金避险功能或重新启动。

高地集团认为:当前市场对黄金的态度体现了“政策与数据双重冲击”下的复杂逻辑,特朗普的贸易策略虽尚未直接激发避险买盘,但一旦谈判失败、数据走弱或美联储转向鸽派立场,黄金或再次迎来反弹机会,对于资产配置而言,如何在结构性强美元与潜在政策转向之间寻找平衡,将成为投资者下半年需持续关注的核心议题(仅供建议参考,不做任何策略引导)