本文自南都·湾财社

采写 | 南都湾财社研究员 袁泽睿

年轻人不爱配置现金资产更爱黄金了？买主动型基金收益还不如指数基金？最近一段时间，伴随着各大银行集体下调利率，很多市民发现存款放银行定期似乎不再是“上策”，与此同时，债券基金、ETF、另类投资等新选项正在被更多人关注。

对于手握百万资金的群体来说，如何实现资产的有效保值与增值，在风险与收益之间找到那个最适合自己的平衡点，既是一道选择题，更是哲学题。本期《百万存款计划》系列将聚焦当下主流的理财路径，帮助你在多元选择中，找到适合自己的资产组合。

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钱放银行不是最优选？

抛开房子、车子，手上能掌控的“票子”才是你的筹码和杠杆。以百万存款作为分水岭，向下你可能不必为生计发愁，向上你很大概率仍需为未来担忧。

在此前的系列报道中，南都湾财社采访了多位手握百万元存款的市民，发现一个颇具普遍性的现象：拥有百万资产不等于具备驾驭百万财富的能力。曾通过环境工程行业积累百万存款的徐先生就坦言，自己并不擅长理财，平时要么将钱存入银行，要么直接投向房产，“图个省心”。

这样的情况并不难理解。据记者观察，“百万元户”们并非专属于金融圈，也不都是投资高手。这个群体可能赶上房地产等传统行业的红利，也可能从新能源、直播等新兴领域脱颖而出，财富来源多元，但理财经验却参差不齐。尤其在如今银行利率持续走低、房产市场也不再是稳赚不赔的“香饽饽”时，不少市民开始焦虑：如何配置资产才是最合适的？

放银行仍然是大多数财富群体的“心头之爱”和“安全港湾”。某头部商业银行财富规划师李先生向记者表示，对百万存款的人群来说，建议可以考虑配置大额存单，这类产品的利率会比普通定存略高。同时，高净值客户往往更容易成为银行的VIP客户，有客户经理定制专门的资产配置方案，有机会及时了解新产品，拿到额度有限的高收益理财产品。

不过，当下将百万资产全部放在银行定期不再是“上策”。目前一年期定存利率普遍跌破1%，即使是大额存单的利率也全面降到了1.5%左右，例如工商银行3年期大额存单年利率为1.55%，招商银行2年期大额存单年利率则为1.4%。根据瑞银财富管理投资总监办公室的预测，下半年央行可能降息20-30个基点，存款利率或继续走低。

图片由AI生成

银行理财市场方面，普益标准数据显示，截至2025年6月末，全市场存续理财产品规模达30.97万亿元，全市场产品平均年化收益率2.4%，较2024年末下行22个百分点。一言蔽之，无论是银行定存还是银行理财目前收益都在大幅缩水。

如果仍倾向于通过银行理财，该如何更合理地配置资产？李先生对此建议，以中等风险承受能力的客户为例，银行通常建议将约60%的资金配置在稳健型产品，如定期存款或固定收益类资产，以获取稳定回报；10%至20%的资金可作为流动资金日常使用；而剩余约20%的资金则可以投入风险较高、但潜在收益更高的权益类资产，例如股票或基金。

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从债基、ETF到“买银行”，财富再进阶

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面对最新3500点的股市综合行情，从债基到ETF，“风物长宜放眼量”。瑞银基金销售首席产品官邓树勋对南都·湾财社记者表示，债券基金已成为提升收益的“优选”。来自瑞富众App最新数据显示，投资者对债券基金的搜索量和浏览量显著增加。

债券基金通常风险低于股票基金，高于银行存款和货币基金，比较适合追求稳健收益、但又不满足于定期存款利率的投资者，常被视为资产配置的“压舱石”。特别在利率下行、股市波动大的时候，债基会受到更多关注。

此外，交易型开放式指数基金（ETF）近年来也越来越受到投资者欢迎。它是一种“跟着大盘走”的基金，既可以像股票一样在交易所买卖，又能通过一篮子成分股分散风险。无论是想布局整个市场的“宽基”，还是押注某一赛道的“主题型ETF”，都能找到合适的产品。

上海证券交易所数据显示，2023年，指数型基金的平均收益率为10.33%，而主动偏股型基金仅为3.21%。这也从侧面说明，有时“不折腾”反而比“主动出击”带来更高收益。

值得注意的是，低利率环境下，银行股股息率逆势上涨，“存银行不如买银行”。Wind显示，截至7月14日，42家A股上市银行中19家银行股息率超过4%，其中光大银行超6%。

在业内看来，金融机构的分红一向比较大手笔。以中国平安为例，按照公告，平安去年全年现金分红总额高达462亿元，约占归属母公司净利润近四成，且连续10多年上涨。

湘财证券分析师郭怡萍认为，此番降息之后，银行经营稳定性与高股息相对优势均得以提升。从基本面来看，银行短期业绩有投资收益支持，中长期业绩受益于资产质量持续稳固与拨备计提充足。在不确定的环境中，银行股具备业绩与估值的相对确定性。

不过，基金和股票投资的高收益永远伴随着高风险。业内人士提醒，若盲目跟风或重仓热门标的，反而容易在高位被套。哪怕是ETF，也仍会受到市场整体走势影响。因此，对于有一定资金储备、但不擅长投资的人群来说，不妨先从ETF这类工具入手，逐步建立自己的投资节奏和市场认知。

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另类投资打开“潘多拉”世界

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近年来，相比于持有现金、债券这类传统资产，另类资产正在为年轻人打开“潘多拉之盒”。7月8日，汇丰发布了一项调查，面向全球可投资资产为10万-200万美元的个人投资者。过去一年，Z世代（21-28岁）现金配置占比从37%下降到22%。

记者注意到，45%的Z世代和千禧一代（29-44岁）计划在未来12个月内持有另类资产。另类资产涵盖了一系列广泛且多样化的投资品种，包括黄金、房地产、私募股权、对冲基金、商品期货、艺术品、收藏品等。

实际上，另类资产自有一套逻辑和“另类玩法”，具有独特的风险和回报特征，与传统资产相关性低，也不易受股债市场波动影响。

其中，黄金的热度尤为明显。记者看到，今年上半年，伦敦现货黄金价格从年初的2600美元/盎司一路上涨至3300美元/盎司左右，涨幅超过25%。“目前我们对黄金持偏高观点，黄金价格受地缘政治、政策等多重因素影响，黄金的战术性配置可成为重要的风险分散工具。”汇丰私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正对南都·湾财社记者表示。

上述调查还显示，中国内地投资者的全球化多元资产配置意愿较强，超过半数受访者表示有意向在未来一年配置境外资产。匡正认为，目前海外市场的高质量债券收益率较高，能够有效分散风险，在符合投资者需求的情况下可以适度参与。

邓树勋也表示，配置全球债券资产可能会成为投资者在债券投资上的一个新选项，不仅能分散单一市场波动风险，更能在全球央行普遍进入降息周期的背景下，捕捉海外债市的多元化机会。

不过，在上述多名专家共识中，、没有既能保证高回报、又保证低风险的“万全之策”。置身于利率下行的大环境下，如何让手中的百万存款更好地发挥作用，关键在于结合自身的风险承受能力和投资目标，进行多元化配置。 理财从来不是选“最好”的方式，而是找到最适合自己的组合。