内容提要

11月，离岸（CNH）人民币兑美元即期汇率升值，在岸（CNY）人民币兑美元即期汇率升值；日均平均价差（CNY-CNH的绝对值）为48BP，较上月减少4BP；CFETS人民币汇率指数、参考BIS货币篮子、参考SDR货币篮子的人民币汇率指数分别较上月末上升0.32%、上升0.58%、上升0.22%。离岸人民币债券发行额较上月增加。CNH HIBOR隔夜、7天、3个月和1年期较上月末分别下降20BP、上升8BP、上升8BP和上升4BP。

1.中国香港、澳门和台湾地区境外人民币存款

2025年10月，香港和台湾地区离岸市场人民币存款规模较上月减少。其中，香港地区人民币存款规模为9962.23亿元，较上月减少0.6%，台湾地区人民币存款规模为1187.94亿元，较上月减少0.9%。香港跨境贸易结算金额为10066.27亿元，较上月减少10.4%。2025年9月，澳门地区人民币存款规模为539.14亿澳门元（以人民币计价为479.27亿元），较上月减少0.7%（以人民币计价较上月减少0.4%）。

2.离岸人民币外汇市场

11月，离岸（CNH）人民币兑美元即期汇率升值，在岸（CNY）人民币兑美元即期汇率升值。

即期市场：11月28日，CNH兑美元即期汇率收于7.0713，较上月末升值0.72%；CNY兑美元即期汇率收于7.0794，较上月末升值0.48%；日均平均价差（CNY-CNH的绝对值）为48BP，较上月减少4BP。CFETS人民币汇率指数、参考BIS货币篮子、参考SDR货币篮子的人民币汇率指数分别为97.92、104.47、92.46，分别较上月末上升0.32%、上升0.58%、上升0.22%。

汇率衍生品市场：价格方面，CNH 1年期掉期点收于-1351BP，较上月末上升98BP；CNY 1年期掉期点收于-1296BP，较上月末下降9BP。在岸和离岸日均掉期点差（CNH-CNY）的绝对值为70BP，较上月下降56BP。成交量方面，2025年11月，港交所USD/CNH期货标准合约成交量为189.90万张，较上月增加9.3%，月末未平仓合约3.42万张，较上月增加10.4%。港交所USD/CNH期权合约成交12张，较上月减少82.6%，月末未平仓合约326张，较上月增加3.8%。2025年10月，新交所USD/CNH期货标准合约成交量为327.03万张，较上月减少1.1%，月末未平仓合约19.15万张，较上月增加1.0%。新交所USD/CNH期权合约成交15354张，较上月减少0.3%，月末未平仓合约34266张，较上月增加32.2%。

3.离岸人民币债券市场

11月，离岸人民币债券市场发行债券123只，较上月增加46只，发行额为2146.27亿元，较上月增加192.28%。

4.离岸人民币货币市场

11月末，隔夜、7天、3个月和1年期CNH HIBOR分别收于1.0415%、1.5806%、1.7921%和1.9554%，较上月末分别下降20BP、上升8BP、上升8BP和上升4BP。离岸对在岸拆借利率隔夜、7天、3个月和1年期平均利差（HIBOR-SHIBOR）分别为20BP、18BP、20BP和29BP，较上月平均值分别下降3BP、上升3BP、上升4BP和上升4BP。

11月末，7天、3个月和1年期CNH远期隐含收益率分别收于1.2043%、1.5280%和1.5627%，较上月末分别下降6BP、上升4BP和上升4BP。

5.境外机构在境内银行间市场动态

截至11月末，参与境内银行间外汇市场的境外机构总数达242家，较上月增加3家。外汇即期市场中，境外清算行28家（较上月增加2家），境外参加行72家（较上月不变），境外央行类机构68家（较上月不变）。参与境内银行间本币市场的境外机构及其产品总数达5827家（只），较上月末增加25家（只）。其中央行类机构171家、商业银行493家、非银行类金融机构241家、中长期机构投资者41家、金融机构发行投资产品4881只，较上月末分别增加3家、增加5家、增加1家、不变、增加16只。

11月，在境内银行间外汇市场，境外机构成交量共计25277.30 亿元，环比减少8.9%。其中，外汇即期成交量为1373.17 亿元，环比减少4.5%；外汇衍生品成交量为9098.57 亿元，环比增加25.8%；外币拆借和外币回购成交量为14805.56 亿元，环比减少22.4%。在境内银行间货币市场，境外机构成交量共计4516.95亿元，环比减少18.7%。在境内银行间债券市场，境外机构成交总额共计10729.83 亿元，环比增加14.0%。其中，境外央行类机构成交金额1109.98 亿元，环比减少15.4%；境外商业银行成交金额为7354.10 亿元，环比增加13.2%；境外非银行类金融机构(含境外中长期机构投资者)成交金额为981.97 亿元，环比增加53.8%；境外金融机构发行投资产品成交金额为1283.77 亿元，环比增加33.0%。

执笔人：蔡秋雨

作者：中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心研究部