本文来源：时代周报 作者：黄宇昆

银行年报披露进入阶段性休整，截至4月2日，共有22家上市银行发布年报，从分红金额上看，21家银行2025年度累计分红超过5800亿元，较2024年度增加近百亿元。

2025年下半年以来，银行股结束单边上涨的行情，进入震荡调整。从股息角度上看，当前银行股的股息率已经“完胜”银行理财、货币基金等低风险产品。

Wind数据显示，以4月2日的收盘股价计算，上述21家银行股息率均超过3%，其中有6家全国性股份制银行股息率超过5%。

值得一提的是，去年下半年以来，公募基金和险资对于银行股呈现出不同的配置路线。从近期公募基金发布的年报来看，2025年下半年，公募基金减持了超过12亿股农业银行，而作为“长线资金”的保险资金仍在继续增持农业银行。

在当前低利率、资产荒的大背景下，银行股分红稳定这一“确定性”正成为稀缺资源。在业内人士看来，普通投资者应该秉持长期投资、价值投资的理念，将银行股作为资产的压舱石长期持有，以减少短期交易带来的风险。

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分红总额突破5800亿，6家股份行股息率超5%

截至4月2日，已有22家上市银行披露2025年度报告，其中国有大行6家、股份行9家、城商行3家、农商行4家。其中有21家银行已发布现金分红方案，相比2024年度，2025年度银行业分红总体呈现出稳中有升的趋势。

Wind数据显示，2025年度，上述21家银行累计分红达到5842.46亿元，较2024年度增加93.97亿元，分红总额在百亿以上的银行数量为12家。

国有大行仍是上市银行中分红的主力，工商银行2025年度累计分红达1105.93亿元，位居第一，建设银行、农业银行、中国银行紧随其后，分红总额分别为1016.84亿元、873.21亿元、729.17亿元。

从分红比例来看，在30%以上的银行共有15家，其中，招商银行分红比例为35.34%，在上市银行中排名第一，6家国有大行的分红比例均超过30%，据交通银行年报，该行已连续14年分红比率保持30%以上。

郑州银行是目前唯一未进行2025年度现金分红的上市银行，对于未分红的原因，郑州银行在年报中解释称，主要有两方面因素，一是该行正处于改革深化、转型塑形的关键阶段，留存未分配利润有利于夯实高质量发展的资金基础，进一步增强风险抵御能力。二是在金融监管趋严、资本约束强化背景下，以利润留存进行内源性补充是确保资本充足水平的主要有效途径。该行留存的未分配利润将用作核心一级资本的补充，提升资本充足水平。

从股息率水平来看，以4月2日的股价计算，上述21家银行的股息率均在3%以上。其中兴业银行股息率最高，为5.64%，除兴业银行外，股息率超过5%的上市银行还有5家，分别为华夏银行、光大银行、平安银行、招商银行、民生银行，股息率分别为5.61%、5.49%、5.29%、5.07%、5.03%，均为股份行。

21家银行中，国有大行的股息率处在中游水平。六家国有大行中，股息率最高是交通银行，为4.58%，邮储银行、工商银行、建设银行、中国银行、农业银行股息率分别为4.21%、4.07%、4.06%、3.81%、3.61%。

公募基金减持农行超12亿股，险资逆势加仓

近期，公募基金2025年年报披露完毕，整体持仓细节浮出水面。

Wind数据显示，截至2025年末，公募基金持股总量排在前三的银行股分别为工商银行、农业银行、交通银行，分别为37.09亿股、30.83亿股、29.93亿股，但较2025年6月末均遭到不同程度的减仓。

2025年，农业银行整体涨幅高达54.26%，在A股上市银行中排名第一，但去年下半年公募基金对农业银行进行大幅减仓，减仓幅度在银行板块中排在首位。

Wind显示，2025年下半年，基金减仓幅度排在前五的银行分别为农业银行、江苏银行、工商银行、杭州银行、招商银行，分别减持12.39亿股、6.40亿股、5.33亿股、2.75亿股、2.65亿股。

不过，在减持的同时，公募基金也在增配部分地方城商行、农商行。

截至2025年末，公募基金持有齐鲁银行5.95亿股，较2025年6月末增加2.46亿股，持仓规模接近翻倍。此外，加仓幅度在1亿股以上的还有张家港行、浙商银行、中国光大银行（H股）、华夏银行、中国银行，分别加仓1.57亿股、1.38亿股、1.37亿股、1.14亿股、1.11亿股。

相较于公募基金，险资对于银行股布局正在加大。

Wind数据显示，截至4月2日，在已披露年报的上市公司中，险资持仓环比三季度上升排名前三的上市公司分别为农业银行、工商银行、中信银行，其中，平安人寿持有农业银行58.59亿股，环比上升9.46亿股，中国人寿旗下产品分别持有工商银行、中信银行11.60亿股、9.06亿股，环比上升4.02亿股、1.91亿股。

当前，在存款利率持续下行、债市波动加剧的环境下，银行理财、货币基金等低风险理财方式的收益率也在持续下滑。

普益标准数据显示，截至2026年2月末，全市场存续开放式固收类理财产品（不含现金管理类产品）的近1个月年化收益率的平均水平为2.34%，环比下跌0.66个百分点；近3个月年化收益率的平均水平为2.27%，环比下跌0.12个百分点。对比之下，银行股的股息率吸引力持续上升。

苏商银行特约研究员薛洪言向时代周报记者表示，当前多数上市银行股息率处于较高水平，在市场利率下行周期中，这类兼具稳健现金流与高分红比例的资产，成为低风险偏好资金的避风港。尽管主动型基金对银行板块的低配比例有所扩大，但保险、社保等长线资金仍在持续布局。监管层倡导的“提高分红比例、强化股东回报”政策，也进一步增强了银行股的配置吸引力。