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2026-07-17

中新社北京7月17日电 (陶思阅)面对复杂多变的内外部环境，上半年中国货币政策在支持经济恢复、维护金融稳定的同时，更加注重精准施策和节奏把握，“小步走稳”的特征进一步显现。

中国央行最新公布的金融数据显示，6月末，社会融资规模存量和广义货币(M2)余额分别同比增长7.4%和8%，均高于名义国内生产总值(GDP)增速。

观察认为，当前中国金融总量保持合理增长，融资环境总体适配经济运行需要，与货币政策坚持“小步走”、精准调节密切相关。上半年，央行根据市场流动性变化，在月末、季末等时点灵活运用政策工具，适时加大流动性投放，平抑市场波动，并引导金融资源流向重点领域。

流动性管理方面，货币政策工具箱持续扩容，逆回购、中期借贷便利、买卖国债等多种工具组合运用。6月底，公开市场操作中新增隔夜逆回购操作品种，短期流动性调节更加精细。此外，境外央行回购便利工具的创设，也为境外央行类机构的人民币流动性管理和人民币债券资产配置提供了便利。

重点领域金融支持亦持续加力。一系列结构性货币政策措施出台落实，通过扩大工具规模和支持范围、完善政策要素，助力经济结构转型优化。今年初，央行增加科技创新和技术改造再贷款以及支农支小再贷款额度，单设1万亿元人民币民营企业再贷款，激励引导金融机构加大相关领域信贷投放。

“适度宽松、灵活精准、结构优先，是上半年中国货币政策的三个特征。”中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英说，政策传导机制的复杂性和时滞效应，决定了货币政策工具适合采取渐进调整、边走边观察的方式。

中国首席经济学家论坛成员庞溟接受中新社采访时表示，适度宽松与渐进操作是高质量发展阶段货币政策的最佳组合。“小步走”不仅能降低对金融系统产生的冲击效应，还能通过持续的政策释放，给予市场更长期的价格预期管理空间。

日前召开的中国央行货币政策委员会2026年第二季度例会，在总结上半年国内外经济金融形势的基础上明确，下阶段将继续实施适度宽松的货币政策，增强政策前瞻性、灵活性、针对性。

观察认为，前瞻性在于提前研判、主动布局；灵活性在于根据经济运行变化相机调整；针对性则在于推动金融资源精准流向重点领域和薄弱环节。基于此，下半年货币政策节奏仍将保持渐进调整。

刘英表示，操作上的克制并非政策转向或力度缺失，而是在输入型通胀、银行净息差等因素的约束下，采取“以时间换空间的策略”。庞溟预计，下半年货币政策仍将继续“精准滴灌”。时间窗口上，三季度末至四季度初是关键观测点，主要观察政府债券密集发行后的资金承接能力。(完)