据中国人民银行官网消息，为保持银行体系流动性充裕， 2025年11月17日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）。

这将是央行本月第二次开展买断式逆回购操作。根据央行此前公告，11月分别有7000亿元3个月期买断式逆回购和3000亿元6个月期买断式逆回购到期。11月5日，央行已对3个月期买断式逆回购进行了等量续作。11月17日8000亿元6个月期买断式逆回购落地后，11月两个期限品种的买断式逆回购合计将延续加量续作。

自去年10月启用以来，央行持续开展买断式逆回购操作补充中长期资金缺口。为进一步提高买断式操作信息披露的时效性，央行自今年6月起调整为操作前发布招标公告，明确操作日期和操作量等信息，稳定市场预期。

11月，虽有累计1万亿元到期量，但综合央行在11月5日开展的7000亿元3个月期买断式逆回购操作以及本次操作预告来看，央行将累计开展1.5万亿元买断式逆回购操作，实现连续6个月加量续作。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，11月两个期限品种的买断式逆回购合计加量续作5000亿元，加量规模较上月多1000亿元，连续两个月扩大，这也是央行连续第6个月通过买断式逆回购向市场注入中期流动性。

对于本次操作，在王青看来，主要原因有三：一是10月安排5000亿元地方政府债务结存限额，用于化解存量债务并扩大有效投资，这意味着年底前会加发5000亿元地方债，11月政府债券净融资规模会有明显上升；二是10月5000亿元新型政策性金融工具投放完毕，在带动当月委托贷款走高后，接下来还将带动配套中长期贷款较快投放；三是11月银行同业存单到期量也有明显增加。

“以上都会在一定程度上收紧银行体系流动性，需要央行给予流动性支持。”王青进一步表示，着眼于应对潜在的流动性收紧态势，央行通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，有助于保持资金面处于较为稳定的充裕状态。这能够助力政府债券发行，引导金融机构加大货币信贷投放力度。

今年以来，央行综合运用降准、公开市场操作、中期借贷便利（MLF）和再贷款再贴现等多种货币政策工具，保持银行体系流动性充裕。 今年10月，央行不仅分别保持买断式逆回购与MLF加量续作，还在当月重启国债买卖操作。尽管11月有9000亿元MLF到期，但市场机构普遍预计，央行或继续加量续作MLF。

央行近日发布的《2025年第三季度中国货币政策执行报告》（以下简称报告）提出，目前，央行基本形成每月5日前后开展3个月期买断式逆回购、15日前后开展6个月期买断式逆回购、25日开展1年期中期借贷便利（MLF）的中长期资金投放模式。

王青表示，央行通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，有助于保持资金面处于较为稳定的充裕状态。这能够助力政府债券发行，引导金融机构加大货币信贷投放力度。 当前央行更大规模加量续作买断式逆回购，释放了数量型政策工具持续加力的信号，显示货币政策延续支持性立场，有助于稳增长、稳预期。

此外， 报告提出，下阶段将实施好适度宽松的货币政策，保持社会融资条件相对宽松。综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕。王青预计，11月还有9000亿元MLF到期，央行也可能小幅加量续作。从总体上看，接下来央行会综合运用买断式逆回购、MLF两项政策工具，持续向市场注入中期流动性。不过，年底中期流动性加量规模也可能较此前每月6000亿元的较高水平有所回落。

中信证券首席经济学家明明表示：“本周央行发布2025年三季度货币政策执行报告，对于流动性呵护提及‘保持流动性充裕’以及‘持续营造适宜的货币金融环境’，体现了呵护流动性宽松的政策意图。”

明明认为，11月流动性市场相对宽松，隔夜、7天利率位于年内低位波动，而1年期同业存单利率也同样维持相对低位；央行买断式逆回购预计将累计净投放5000亿元，是今年2月以来的单月最高净投放；而本月MLF到期9000亿元，本次买断式逆回购净投放增加也可能是用于缓解MLF的续作压力。 从总体而言，央行呵护流动性宽松，维持适度宽松政策取向的态度得以明确。

对于国债买卖操作，市场机构更看重央行重启操作的信号意义，预计央行通过买入国债大幅投放流动性的必要性不强。光大证券固定收益首席分析师张旭此前接受记者采访时表示，无论是否重启国债买卖，央行皆有能力维护银行体系流动性的充裕。

新闻多一点：

吴清：着力推动市场更具韧性、更加稳健

据官网最新消息， 近日，中国证监会举办学习贯彻党的二十届四中全会精神宣讲报告会，中央宣讲团成员，证监会党委书记、主席吴清作宣讲报告。

吴清强调，“十五五”时期具有承前启后的重要地位，是夯实基础、全面发力的关键时期。证监会系统要深刻领悟“两个确立”的决定性意义，增强“四个意识”、坚定“四个自信”、做到“两个维护”，全面理解和把握全会关于加快建设金融强国的新部署新要求，认真落实金融系统学习贯彻全会精神会议提出的工作要求，抓紧研究谋划“十五五”时期资本市场战略任务和重大举措， 着力推动市场更具韧性、更加稳健，制度更加包容、更具吸引力，上市公司质量更高、价值更优，监管执法更加有效、更具震慑力，开放迈向更深层次、更高水平，证监会系统全面从严治党更严、更实，为实现党中央确定的“十五五”目标任务积极贡献资本市场力量。

吴清要求，证监会系统要把学习宣传贯彻全会精神这项重大政治任务抓紧抓实，扎实开展多层次、全覆盖学习培训，大兴调查研究，认真做好规划编制，精心做好宣传解读，以钉钉子精神抓好各项任务落实，切实把全会精神的学习成效转化为推动资本市场防风险、强监管、促高质量发展的实绩实效。

来源丨中国商报微信综合自中国人民银行网站、中国基金报、证券时报、央广网、中国证监会网站

封面丨摄图网

责编丨胡美静