买银行、高股息企业,一年举牌30次的险资正在“拿下”市场定价权
创始人
2025-05-27 09:09:22
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根据联交所最新权益披露资料显示,2025年5月19日,农业银行获平安人寿在场内以每股均价4.9958港元增持9676.4万股,涉资约4.83亿港元。

增持后,平安人寿最新农业银行持股数目为3,468,811,000股,持股比例由10.97%上升至11.28%。

值得一提的是,平安人寿年内已经多次实现了对农业银行的增持和举牌。仅在本次增持4天前,5月15日,港交所披露信息就显示,平安人寿于5月12日增持农业银行H股1.47亿股,持有该行H股股份的数量由30.44亿股增至31.91亿股,占该行H股股本的比例由9.90%增至10.38%。

除了农业银行以外,平安人寿今年还接连举牌了招商银行和邮储银行。如今年1月、3月两次举牌招商银行H股。近日,港交所披露的信息显示,平安人寿5月6日增持招商银行347.55万股H股,占该行H股股本的比例由11.92%增至12%。

作为国内规模最大的险资之一,平安的动作也预示了今年险资在资本市场的动作注定不会少。实际上,根据中保协数据披露,今年以来,险资举牌数量已经达到15次,举牌公司达到13家。而2024年上半年险资举牌数量则是4次,节奏要明显快于去年同期。

在被举牌的13家上市公司中,H股占据10席,A股占据3席,明显险资在AH股两地上市的公司中,更倾向于增持H股。另外从行业分布来看,银行板块最受险资青睐,占比超过40%;公用事业和能源类公司紧随其后,成为险资重点布局的领域。

今天我们就来详细探讨下险资开年以来的举牌情况。

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险资“大爱”银行,因为银行“给的”实在太多了!

毫无争议的是,险资实在“太爱”银行了,在15起举牌中,有8起举牌险资都将真金白银投向了银行,而被举牌银行家数也已经达到了5家。

除了我们在前文提到的平安人寿接连举牌邮储银行、招商银行、农业银行外,今年还有新华人寿举牌杭州银行,瑞众人寿举牌中信银行。其中前者是深耕长三角等经济发达地区,国内领先的城商行之一,后者则是中信金融控股旗下综合金融的重要布局。

要说险资为什么如此钟爱银行,其实说到底还是在于一个利,有利可图,险资才会上赶着把资金砸向银行。

如何解读这个利?首先是在低利率的背景下,银行港股高股息的特点吸引着保险公司布局。相关研报数据统计,2024年末,A股银行平均股息率为4.8%,H股为7.1%。对比来看,2024年末,10年期国债、国开债、企业债(AAA)到期收益率分别为1.68%、1.73%、2.12%,较2023年末水平分别下降 88、95、94bps。一般来说,银行盈利与分红相对稳定,兼具高股息率,符合险资作为中长期资金入市的投资需求。

其次是银行的股价反馈实在太好了。近段时间,A股银行板块几乎一天一个新高,年初至今涨幅接近10%,同期上证指数涨幅不到1%,而深成指和创业板指年内涨幅还是负数。

要知道,银行板块在去年的涨幅也达到了37.55%,去年已经涨了一年,今年继续上涨,银行股股价确实很给力。而那些在较早时间就介入银行股的险资,收益实在不菲。

另外在业务合作上,保司其实与银行也是天然的伙伴。其中保险公司通过银行代销保险产品,扩大保费规模,银行则可以获取中间代销收入。2023年,银保渠道“报行合一”政策落地后,银行中间收入业务受银保渠道降费影响,保险机构则降本增效成果显著。长期来看,“报行合一”有助于险企优化负债结构,实现高质量发展。同时,银行不可避免面对银保渠道佣金费用下降的阵痛,或在一定程度上打击代销积极性。即使如此,银保渠道仍是保险机构连接客户以及扩大保费规模的重要来源。保险公司举牌银行,提升持股比例,一定程度上能够加强与银行在银保渠道上的合作,提升决策话语权。

综上所述,险资大买银行也在市场的预期之中了。

此外,在其他的几起举牌中,我们发现公用事业、能源公司也还是更受险资的青睐,说明被举牌公司自身的业务稳定性以及高股息回报仍是险资选择的重要考量标准。

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政策推手下,险资入市热情大涨!

同时在举牌数量上看,其实从去年下半年开始,险资举牌就已经开始加速。2024年全年次数是20次,上半年为4次,则下半年共计16次,如果加上今年开年以来的15次,这就意味着过去一年险资举牌次数已经超过30次,这在国内保险行业历史上也是非常密集的一段时期。

而这背后,最大的推手则是来自于政策不断放宽险资入市要求,同时积极鼓励险资入市。2024年,保险业新“国十条”出台,提出了“发挥保险资金长期投资优势”“培育真正的耐心资本”等内容。今年《实施方案》出台后,国新办举行新闻发布会,介绍大力推动中长期资金入市,促进资本市场高质量发展有关情况。中国证监会主席吴清在会上介绍,明确公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%。对商业保险资金,大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。

另外,险资长期投资改革试点也在紧锣密鼓的推进之中。此前,在金融监管总局的指导和支持下,中国人寿与新华保险联合发起设立总规模500亿元的鸿鹄基金,率先开展保险资金长期投资改革试点,并于2024年3月4日正式启动投资。截至2025年3月初,鸿鹄基金一期已成功投资落地500亿元。而鸿鹄基金二期也计划于近期投资入市。据悉,鸿鹄基金二期于今年3月获批,规模为200亿元,由中国人寿和新华保险各出资100亿元发起设立,是第二批保险资金长期投资改革试点的私募证券基金。

同时根据金融监管总局消息,中国人寿、新华保险获批参与第三批保险资金长期投资改革试点,险资在资本市场的参与度在不断提升。

此外,还有不少公司接连设立私募基金,积极参与资本市场。

如在日前,阳光保险发布公告称,公司董事会于5月16日审议通过,其附属公司阳光资管拟作为基金管理人发起设立阳光和远私募证券投资基金(暂定名,最终以中国证券投资基金业协会备案名称为准),总规模达200亿元,由阳光人寿拟全额认购。

阳光保险公告显示,该试点基金的投资范围包括权益类、固定收益类以及现金管理类工具。其中,权益类投资将重点布局沪深300指数成分股、恒生港股通指数成分股,此外还涵盖相关的指数型ETF和指数基金等。

另外,今年4月,泰康保险旗下泰康资产管理有限责任公司发起设立的全资私募基金子公司“泰康稳行私募基金管理有限公司”也获批设立,首期投资规模预计为120亿元。

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2024年五家A股上市保司四家加仓!

险资加强权益市场话语权

总得来看,不论是监管层引导发起的保险资金长期投资改革试点,还是各大保险公司自发设立私募基金,目的只有一个,即加大资本市场配置。

根据2024年年报,在A股五大上市保险公司,“股票+基金”投资额占总投资组合占比最高的是新华保险,比例达到18.8%,较2023年提高4.6个百分点,其他如中国人寿、中国太保、中国平安权益资产占比较2023年均有所提高,中国人保则是出现一定幅度下降,从11.4%降至9%,因此整体来看,去年全年国内几家大型保险公司对于资本市场配置整体还是以加仓为主。

同时结合当下政策面、市场面的变化,以及保司自身的表述,我们极有可能看到保司在2025年继续在资本市场上加仓,我们也将持续关注。

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