流动性冲击消退，黄金回归长期逻辑
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2026-05-22 06:25:23
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昨晚黄金价格上演“深V”反弹，再度站上4500美元/盎司。随着中东地缘冲突引发的短期流动性挤兑告一段落，金价正从恐慌性抛售中修复，中长期支撑逻辑依然稳固。
5月中旬，受美伊冲突急剧升级影响，市场一度陷入“流动性恐慌”。伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡推升油价预期，引发市场对美联储激进加息的担忧。根据中信建投研报，在流动性枯竭的极端环境下，黄金暂时失去了“避险属性”，转而沦为补充流动性的“高流动性套现资产”，遭遇无差别抛售。
随着局势缓和，市场情绪迅速修复。据最新报道，美伊谈判已进入最后阶段，两艘滞留波斯湾长达两个多月、载有约400万桶原油的中国油轮已于5月20日顺利驶离海峡，这被视为地缘风险降温的明确信号。受此影响，国际油价当日大跌超5%，通胀及加息预期回落，直接推动金价反弹。
中信建投宏观团队指出，此次回调实质上是一次“压力测试”。短期的流动性过度定价已被洗去，黄金将回归“全球秩序重构与去美元化”的基本面。尽管短期内受宏观数据扰动，金价可能在4500美元附近宽幅震荡，但央行购金的底层逻辑并未改变。随着全球地缘博弈从“黑天鹅”转为常态，黄金作为信用对冲工具的价值将支撑其中长期走势。
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黄金ETF华夏（518850，联接008701/008702）紧密跟踪金价走势，与股票、债券等资产关联度低，适合作为资产底仓，当前震荡阶段或为布局机会。
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