近期国际贵金属市场迎来强势行情，现货白银价格日内一度大涨 14% 至 117.75 美元 / 盎司，刷新历史新高，现货黄金同步攀升至 5111.17 美元 / 盎司的新纪录，贵金属板块的集体狂飙，背后是全球资金的大规模避险布局。在这轮行情中，白银凭借金融与工业双重属性，涨势远超黄金，而资金的集体涌入，本质是对全球市场多重潜在风险的规避，市场对各类不确定性的担忧正持续升温。

地缘政治格局的持续动荡，是触发资金避险的核心因素。美欧围绕格陵兰岛的主权与贸易博弈迟迟未决，美国此前宣布的关税措施虽暂缓实施，但双方的对立态势未改，欧盟持续推进反制工具落地，地缘冲突的潜在风险让市场情绪始终紧绷。同时，全球多地区域局势的不确定性叠加，进一步推升了避险需求，而白银因市场规模较小、流动性集中，成为资金快速布局的标的，价格弹性被持续放大，这也是其涨幅远超黄金的重要原因。

全球宏观经济与货币体系的双重不确定性，加剧了资金对风险资产的谨慎态度。美元作为全球主要储备货币的信用持续弱化，截至 2025 年三季度，美元在全球外汇储备中的占比已降至 56%，美国超 38.5 万亿美元的债务规模持续膨胀，让市场对美元的长期购买力充满忧虑。在此背景下，“去美元化” 进程加速，95% 的受访央行预计未来 12 个月将继续增持黄金，各国央行的购金行为筑牢了贵金属的价格底部，也带动了整个板块的投资需求。同时，美联储降息预期反复，全球主要经济体的货币政策走向分化，经济增长动能的不确定性让资金对股市、债市等风险资产保持观望，转而选择贵金属这类无信用风险的资产。

白银供需的结构性失衡，进一步放大了避险行情的涨势，也让其成为资金配置的重要选择。全球白银市场已连续六年陷入短缺，2026 年供需缺口预计将扩大至 2.03 亿盎司，创近十年新高。需求端，光伏、AI 服务器、新能源汽车等领域的工业用银需求占比超 60%，且仍在持续增长，光伏 N 型电池的技术迭代更是进一步提升了单瓦用银量；供应端，全球 70% 的白银为伴生矿，产量受主金属开采节奏制约，扩产周期长达 5-10 年，短期增产乏力，全球白银库存也跌至十年低位。这种供需的严重错配，让白银不仅具备避险属性，更有坚实的基本面支撑，吸引了避险资金与产业资金的双重入场。

市场对这轮贵金属涨势的后续走向，存在着显著的多空分歧。乐观派认为，地缘风险常态化、美元信用弱化以及白银供需缺口扩大的格局短期难以改变，贵金属的强势行情仍将延续，多家机构纷纷上调黄金、白银的价格目标，法国兴业银行甚至预计金价年底前有望升至 6000 美元 / 盎司。同时，全球首次入场的个人投资者持续增多，亚洲和欧洲的私人投资资金仍在加速布局贵金属，为行情提供了持续的资金支撑。

谨慎派则警示着短期回调的风险，当前白银技术面已进入超买区域，金银比跌破 50，显著低于历史均值，存在均值回归的压力。商品期货交易委员会数据显示，部分全球大型投资者已开始减持白银仓位，获利了结的动作或引发价格震荡。同时，高银价可能倒逼工业端加速替代技术的研发，若光伏银包铜、电镀铜等技术落地超预期，将削弱白银的工业需求，而一旦地缘风险缓和或美联储政策明朗，避险资金也可能快速回流风险资产，引发贵金属价格的大幅波动。

影响贵金属后续走势的关键变量仍在持续演化，地缘冲突的实际走向、美联储货币政策的落地节奏，将直接决定避险情绪的强弱；白银供需缺口的变化、工业替代技术的研发进度，会重塑其基本面支撑；而全球央行的购金节奏、美元信用的变化，以及资金的流动方向，也将从多个维度影响贵金属市场的运行格局。