在地缘政治动荡之际，荷兰上演黄金储备“大搬家”。

荷兰央行2日公布，该行今年3月至8月已将约86吨黄金储备从美国纽约和加拿大渥太华转移至英国伦敦，以分散风险，做好危机应对准备。

截至2025年底，荷兰拥有黄金储备612.4吨。此次调整后，荷兰黄金储备中30.8%存放在荷兰宰斯特，32.1%存放在伦敦，纽约和渥太华各存放18.5%。

近期全球央行出现显著的“海外黄金库存转移”趋势——印度大幅提高境内黄金存放比例，法国清空在美托管的黄金并转移至巴黎。世界黄金协会今年的调查显示，10%受访央行表示其海外存放地点进一步多元化，较去年的2%有所上升。

荷兰将约86吨黄金储备从美加转移至英国

荷兰央行2日公布，该行今年已将约86吨黄金储备从美国纽约和加拿大渥太华转移至英国伦敦。此次转移历时约半年，方式并非简单搬运，而是结合了黄金买卖和实物运输两种方式。

荷兰央行称，约59吨黄金通过在纽约市场出售、再在伦敦市场购入的方式实现转移，超过27吨黄金从美加以实物形式运输至宰斯特，另有数量相当、符合国际市场标准的黄金从宰斯特转移至伦敦。

截至2025年底，荷兰央行黄金储备总量达到612.4吨。此前，31.3%的荷兰黄金储存在纽约，19.7%存放于渥太华，调整后，两地目前各储有18.5%。

目前，伦敦持有荷兰黄金储备的占比从18.1%提升至32.1%，占比最大；荷兰本土持有比例保持在30.8%。

为什么选择伦敦作为最大的黄金储备存放地点？荷兰央行表示，伦敦被全球视为实物黄金的重要交易中心，存放在英国央行的黄金流通性强，便于荷兰在危机情况下实现黄金快速交易。而在这类情况下，存放在纽约和渥太华的黄金储备无法如此迅速、直接地动用。

世界黄金协会今年调查显示，英格兰银行是最受受访央行欢迎的黄金存放地点，占比57%。各国央行长期以来一直将其作为其金属的托管机构，以便能够快速大量买卖，或将其出借以筹集美元。

荷兰当地媒体报道，自特朗普再次担任美国总统以来，荷兰央行对欧美日益紧张的关系表示担忧，曾称美国可以轻易阻断荷兰的支付交易，因而多次呼吁降低对美依赖。

“我们预计永远不需要动用这些储备，但我们确实需要进一步增强自身的韧性和应对准备能力。”外媒援引荷兰央行行长奥拉夫·斯莱彭在一份书面声明中的话称。

对美信任危机加速“黄金搬家”

荷兰的这一举动发生在法国央行转移该国黄金储备后。据法国媒体4月报道，在2025年7月至2026年1月期间，法国央行通过出售放在美国的最后一批129吨黄金（约占法国黄金总储备的5%），并在欧洲购入等量黄金。

一卖一买，法国央行在美国的黄金库存归零。法国央行表示，此举旨在使其金条符合国际标准。又因彼时金价高企以及买卖价差，该行通过26笔交易获得了可观利润。

欧洲国家正争相把黄金从美国“搬家”。

拥有世界第二大黄金储备的德国，长期面临要求将其在纽约持有的金条运回国内的呼声。今年上半年，德国选择党（AfD）主张将海外持有的德国黄金全部运回本国，理由是特朗普政府可能利用其对存储在美国资产的控制权，将其作为对德国施压的筹码。目前，德国联邦银行在美国持有约1236吨黄金，约占其总黄金储备的37%。

欧洲各国对美国的信任正在重新校准。“将黄金储备撤离美国的操作，反映了欧洲对美国的信任危机。”海通期货研究所宏观首席研究员周松源对上证报记者表示，尤其是上个月美国抛售欧元以提振日元的行动，直至交易完毕后才通知欧洲央行，令欧洲方面措手不及。

周松源进一步表示，叠加特朗普声称夺取格陵兰岛、扬言考虑退出北约、批评欧洲在美以伊冲突中缺乏实质性支持等一系列操作之后，欧美之间的信任裂痕正持续加深。

二战后，全球近60个国家将数千吨黄金寄存于纽约联储和伦敦英格兰银行金库。自2013年起出现零星运回，2022年海外外汇资产被冻结事件爆发后，“黄金搬家”提速，全球央行正逐渐摆脱长期以来主要将储备存放在伦敦或纽约的做法。

印度、塞尔维亚、波兰等国已陆续将黄金储备“运回家”，这一趋势可能还将持续。世界黄金协会调查显示，7%的受访央行计划在未来一年增加境内黄金存放比例，9%表示计划进一步多元化海外存放地点。

央行购金转向主动战略配置 托底金价

在地缘政治动荡的背景下，多国主权机构持续调整外汇储备配置，减持美债，增持黄金与多元资产。

世界黄金协会最新数据显示，6月，全球央行累计净购金51吨。央行购金的长期趋势并未因金价回调而逆转，二季度全球央行净购金达289吨，较一季度修正后的57吨增加约4倍，并创历年二季度最高水平。

上半年，波兰央行仍为最大官方黄金买家，买入82吨黄金；乌兹别克斯坦中央银行买入41吨，哈萨克斯坦国家银行买入27吨；捷克、新加坡、智利、约旦、加纳等央行购买6吨或以上。

此外，韩国央行也在近期宣布计划采购国内精炼金条，为时隔13年来首次，此举缘于地缘政治风险增强了韩国分散外汇储备的必要性。

中信建投证券首席宏观分析师周君芝在研报中认为，地缘博弈深化的背景之下，央行购金、储备回流和今年中国香港黄金基础设施建设等仍共同指向同一趋势：黄金正从央行资产负债表中的被动历史遗产，转变为主动管理的战略储备资产。

高盛研究部门表示，由于各国央行积极寻求多元化外汇储备，购金需求强劲，国际金价因此受益。世界黄金协会则认为，持续的央行购金和来自亚洲消费者的需求预计将继续为黄金提供支撑，但金价未必会重现2025年的显著涨幅。

高盛预测，到今年年底时，国际金价或升至4900美元/盎司。

作者：张骄