本报（chinatimes.net.cn）记者叶青 北京报道

1月12日亚洲时段早盘，国际贵金属价格再度狂飙。COMEX黄金期货主力合约盘中涨逾2%，最高触及4612.7美元/盎司，单日上涨96美元/盎司；COMEX白银期货主力合约盘中涨逾5%，最高触及83.905美元/盎司。内盘方面，沪金期货主力合约盘中涨超3%，最高升至1031.30元/克；沪银期货主力合约盘中涨超12%，最高升至20641元/千克。

“今日早盘金价再度大涨，这与近期全球地缘政治关系趋于恶化有关。1月12日凌晨乌克兰基辅发生爆炸，美国被曝考虑对伊朗动武并已调派航母战斗群，伊朗誓言报复。同时红海商船再遭胡塞无人机袭击，南美委内瑞拉向圭亚那边境增兵。多重冲突叠加，VIX日内飙升18%，避险资金涌入黄金。”西安交大客座教授景川在接受《华夏时报》记者采访时表示。

避险需求利好黄金

近期地缘紧张局势持续发酵，据新华网报道，美国《纽约时报》1月10日援引匿名美国官员的话报道称，美国总统特朗普近日已听取关于军事打击伊朗方案的汇报。市场分析指出，美国突袭委内瑞拉引发地缘政治动荡和市场避险情绪升温，加之发达经济体债务膨胀，投资者增加贵金属配置。

“1月12日早盘国际金价再次创出历史新高，这需要从短期和中长期视角分析，从中长期来看，在未来很长一段时间，受全球货币体系重塑、地缘政治动荡、全球债务大周期等因素驱动，黄金中长期仍然有很大上行空间。短期来看，利空因素消化，利多因素再起。”创元期货分析师何燚接受《华夏时报》记者采访时表示。

与此同时，何燚表示，1月8日到14日受彭博商品指数调权影响，1月7日和8日黄金短期出现大幅回调，之后开始反弹，反映利空因素短期交易告一段落。上周末，美国总统特朗普表示将“帮助伊朗人民实现自由”，意味着美国可能联合以色列对伊朗动武。此外，特朗普要求占领格陵兰岛，这可能加剧美洲地区动荡。近期地缘动荡频发推动资产储备多元化，避险需求利好黄金，黄金作为安全资产的需求持续提升。

据悉，上一轮以色列和伊朗冲突之后，伊朗加紧重建其核设施和导弹生产能力，这让以色列感到危机。对此，何燚表示，美国之所以介入伊朗，一方面与美国全球战略密切相关，美国需要在中东培植自己的战略支点，而以色列是最好的选择，其联合以色列对抗伊朗是其战略选择。另一方面，伊朗地处中东，是石油生产大国，美国意图推翻伊朗国内当下的领导势力，扶植新的亲美势力上台，配合自身在中东的战略。美以对伊朗潜在的打击，导致中东地缘政治恶化，驱动黄金短期避险需求。

此外，近年来，随着国际金价持续上涨，各国央行都在增持黄金。根据世界黄金协会的数据，全球央行在2025年仍然是黄金的净买家。截至2025年12月底，中国央行公布的官方黄金储备为7415万盎司（约合2306.32吨），较2024年底的7329万盎司增加了86万盎司，约27吨。

鲍威尔调查案恐掀巨浪

据央视新闻消息，当地时间1月11日，据知情官员透露，美国哥伦比亚特区联邦检察官办公室已对美国联邦储备委员会主席鲍威尔展开刑事调查，调查内容涉及美联储对其华盛顿总部大楼的翻修工程，以及鲍威尔是否就该项目的范围向国会撒谎。

该知情官员表示，这项调查包括对鲍威尔公开声明的分析以及对支出记录的审查，并于去年11月获得哥伦比亚特区联邦检察官珍妮娜·皮罗的批准。对此，美联储主席鲍威尔罕见回应称，这一新威胁并非针对去年6月的证词，也不是针对美联储大楼的翻修。这也不是关于国会的监督职能，美联储已通过证词和其他公开披露，尽一切努力让国会了解翻修项目的进展，那些只是借口。刑事指控的威胁，其实是美联储坚持基于对公众利益的最佳评估来设定利率，而非遵循总统偏好的后果。

“近期黄金市场的多头情绪仍然高涨，基本面上几乎没有看空的理由，创新高是多头情绪的延续。与此同时，鲍威尔可能面临刑事指控的消息，短期内对黄金价格有进一步的提振，可以理解为是对降息预期提供了除经济因素以外的额外不确定性。”中粮祈德丰（北京）商贸有限公司衍生品部副总监张盈盈接受《华夏时报》记者采访时表示。

张盈盈表示，尤其是在今年5月美联储主席即将换届，11月国会将举行中期选举的背景下，此消息会令市场担忧此前对美联储丧失独立性的计价不足，美联储在面临政治压力的情况下，降息的次数和幅度可能会比按经济基本面推算的预期更偏鸽派。

与此同时，北京黄金经济发展研究中心研究员许亚鑫接受《华夏时报》记者采访时表示，美联储主席鲍威尔遭刑事调查，调查由特朗普盟友批准，特朗普与美联储的冲突升级，市场对美联储政策稳定性的担忧加剧，美元短期走弱，成为金价急涨的催化剂，这应该是今天亚洲早盘拉高的主要短期因素。

交易所提示波动风险

随着金价持续上涨，影响其价格走势的因素也引发外界关注。对此，何燚表示，由于黄金的中长期走势较为清晰，配置黄金资产只需要耐心。而短期则关注全球地缘政治动荡和美联储方面的相关新闻。作为市场投资者，建议重点关注以下核心因素：首先是美联储货币政策，利率路径仍是关键，降息预期会降低持有黄金的机会成本，提振价格，后续需要关注1月27日的议息会议。

与此同时，何燚表示，还需要关注美元走势。美元与黄金通常呈负相关。若美国经济相对疲软或货币政策转向宽松，美元走弱可能推高金价。尤其近期美元指数持续走弱，可能助推黄金上涨。中东、美洲冲突升级或全球不确定性加剧时，可能继续驱动黄金上涨。此外，还需要关注金价能否突破当前高点后站稳；如果能够稳定，则可能会继续向更高价格运行。

“2026年黄金市场的宏观叙事依然可以继续讲下去，不过，金价面临的最大风险可能来自于流动性的变化。如果未来美国人工智能领域的需求被证伪导致权益市场大幅调整，或美联储的动作滞后于经济曲线，短期的流动性骤降可能也会令黄金价格出现大幅的调整。此类情景在2008年金融危机期间、2020年新冠疫情初期以及今年4月份关税大摩擦期间，都出现过。因此，在看涨情绪持续发酵的背景下，应该格外关注流动性风险。”张盈盈称。

针对国际金价后期走势，何燚表示，短期偏强，中长期仍有向上空间，但需警惕技术面短期超涨风险。预计金价将延续向上，其上方空间或许仍然很大。目前支撑其看涨逻辑的核心因素仍未改变，尽管美联储态度反复，但降息周期终将到来，这会降低持有黄金的机会成本，构成长期利好。

“避险需求方面，全球地缘冲突持续、多国大选年带来的不确定性，将持续为黄金提供结构性避险买盘。央行购金，全球央行外汇储备多元化的战略将持续，为金价提供坚实的需求底盘。对于银价，其驱动因素与黄金一样，不过，其波动更大，白银的风险主要来自于波动。”何燚称。

张盈盈也表示，国际贵金属价格难以出现系统性下跌，在2026年全年大概率都会维持在高位。不过，由于价格上涨过快，市场情绪已经进入“人声鼎沸”的阶段，应关注剧烈波动的风险。目前国内黄金期货场内平值期权隐含波动率接近30%，处于历史高位附近，2025年的两次高点分别在4月和10月出现，两次均达到35%以上。国内白银期货场内平值期权隐含波动率约70%，也已经处于历史次高点位置，贵金属价格短期回调的风险也在加大。

针对金价大涨，上海黄金交易所1月12日也发布通知，近期受多重因素影响，贵金属价格波动显著加剧，不确定性持续上升。请各会员单位密切关注市场行情变化，继续做细做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。