2026年开年，贵金属市场演绎“冰火两重天”，国际金价突破4790美元/盎司，国内品牌金饰直逼1500元大关，白银在触及95美元历史高位后突发“闪崩”，12分钟内暴跌超4%。

一、

国内黄金零售市场

2026年1月23日，国内黄金零售市场呈现出明显的“梯队分化”特征，品牌溢价与原材料成本之间的拉锯战愈发激烈。

第一梯队：坚守高位（1498元/克）

国际金价出现回调，头部品牌依旧维持着强大的价格刚性，周大福、周大生、谢瑞麟等主流品牌金价死守1498元/克，与前一交易日持平，中国黄金今日虽然同处这一价位，较昨日大幅下调8元，显露出对市场波动的敏感反应。

第二梯队：微幅震荡（1491-1496元/克）

中间梯队的竞争更为胶着，老庙黄金逆势微涨至1496元/克，老凤祥与周生生则顺应盘面小幅下调3元，分别报价1495元/克与1492元/克，微调反映了品牌在维持高端形象与促销引流之间的微妙平衡。

价格锚点：水贝与实惠派

作为行业风向标，深圳水贝市场的实时金价仅为1228元/克，与头部品牌存在近270元的巨额价差，这部分溢价主要源于品牌运营与工艺附加值，周六福（1483元/克）与菜百首饰（1435元/克）继续扮演“性价比”角色，为注重实惠的消费者提供了差异化选择。

二、国际金价回调

国际市场上，贵金属走势正经历剧烈的多空换手。

黄金：高位盘整

截至1月23日，国际现货黄金（XAU）与伦敦金均报价4799.63美元/盎司，单日下跌逾31美元；国内上海金AU9999同步回落至1075.09元/克。尽管跌幅明显，考虑到此前突破4800美元的历史性跨越，当前的回调更像是技术性修正。

白银：高空跳水

相比黄金的“稳”，白银市场则上演了惊心动魄的“过山车”，1月22日，在冲破95美元/盎司历史高点后，现货白银在短短12分钟内遭巨量获利盘抛售，价格瞬间砸向90.61美元，跌幅超4%。

国内沪银T D报价虽维持在23元/克附近，分时图的剧烈波动暴露了资金的恐慌，由于白银市场规模仅为黄金的十分之一，少量资金的集中出逃便能引发类似“闪崩”的极端行情，年内已发生三次单日跌幅超3%的震荡，风险显著高于黄金。

三、黄金回收最新行情

贵金属变现环节的水深往往超出普通投资者预期，尤其是白银回收，存在显著的“剪刀差”。

黄金回收：透明度较高

黄金回收体系相对成熟，价格主要由纯度决定，纯度99.9%的黄金及金条，今日回收均价在1065-1067元/克之间，水贝市场的回收价略低，约为1058-1060元/克。K金方面，24K金回收价为1061元/克，18K金为782元/克，折价比例有着严格的换算公式。

白银回收价差

白银的变现显得残酷许多，虽然S999足银回收价可达15.32元/克，市面常见的S925银饰回收价仅为14.10元/克，品牌银饰零售价往往高达24-49元/克。银饰一旦离柜，价值即缩水一半以上，工业银板料（9999）回收价虽高达22.2元/克，通常设有100克起批的门槛，普通散户手中的零散银饰往往面临被压价、克扣的风险。

四、趋势研判工业需求与避险情绪的共振

短期面临回调压力，支撑贵金属牛市的底层逻辑并未瓦解。

宏观驱动力

当前全球宏观环境呈现“高通胀 地缘动荡”的双重特征，美联储降息预期虽有反复，美元长期信用减弱、“去美元化”趋势不可逆转，为金价提供了坚实的底部支撑，多家机构预测，随着地缘政治不确定性升级，黄金在2026年仍有冲击5000美元/盎司的潜力。

供需结构性缺口

白银的上涨逻辑则更多源于实体经济，光伏产业与新能源汽车的爆发式增长，使得作为关键原材料的白银需求激增，2025年全球白银供应缺口已达3200吨，预计2026年将进一步扩大，供需错配赋予了白银比黄金更强的价格弹性，也伴随着更剧烈的波动。

监管风控

面对过热的市场，交易所已启动风控措施，上期所及芝商所近期纷纷上调保证金比例及涨跌停板幅度，意在抑制过度投机，表明监管层已注意到市场的非理性繁荣，投资者需警惕政策收紧带来的流动性冲击。

五、黄金深度观察

站在2026年的时间节点回望，我们正处于一个人类金融史上罕见的“超级造富”与“财富粉碎”并存的时代。

黄金突破4800美元，白银冲击100美元，这看似是通胀的胜利，实则是全球信用体系裂痕的映射，我必须提醒各位，市场最危险的时候，往往不是暴跌，而是“这就跌完了？”的错觉。

白银那12分钟的闪崩，绝非简单的获利了结，而是一次精准的“流动性测试”，主力资金在95美元高位利用散户的FOMO（错失恐惧）情绪完成换手，随后利用极薄的市场深度制造恐慌。目前的金银比价（约52:1）远低于历史均值，这虽然暗示白银仍有补涨空间，在交易所提高保证金、美联储降息节奏不明朗的当下，盲目追高白银极易成为“被猎杀的对象”。