美联储即将在周四凌晨公布最新利率决议，市场预期将继续维持利率不变，但投资者关注的是，央行政策制定者是否仍致力于今年两次降息的可能。人们普遍预计，特朗普的关税措施将推高物价并减缓经济增长，官员们在上次会后声明中就指出了这些风险。这最终可能迫使美联储做出艰难的选择，因为经济形势正将美联储拉向相反的方向。

美联储连续四次会议未能降息，可能会引发特朗普对鲍威尔的又一次猛烈抨击。但政策制定者们已经明确表示：在他们采取行动之前，他们需要白宫解决围绕关税、移民和税收等重大问题；最新以色列和伊朗的局势也给全球经济带来了另一个不确定因素。

就业和通胀支持美联储维持现状

最近几周，美联储官员表示，他们不愿降低目前的高利率，因为他们担心特朗普的关税将重新引发高通胀，因为关税对美联储维持低通胀和高就业的双重使命构成了双重威胁。如果通胀被证明是更大的威胁，美联储可能会在更长时间内维持高利率。但如果就业市场开始崩溃，美联储可能会降息以拯救经济。

美国5月份基础通胀率连续第四个月低于预期，4月核心PCE创四年多来新低。尽管就业增长放缓，失业率仍连续三个月保持稳定，部分原因是移民数量急剧下降也降低了劳动力供应。失业率保持稳定的时间越长，美联储就能越长时间维持利率不变，以防范潜在的通胀上升。

实际上，美联储可能还需要等待数月的数据才能了解有多少关税被转嫁给了消费者，尽管美国经济正在缓慢降温，但总体上表现健康，几乎没有人预期美联储会很快调整利率。根据期货合约的定价，投资者押注美联储最早也要到9月份才会降低借贷成本。

美联储官员们可能还会考虑到特朗普政策最终状态的巨大不确定性，因此干脆维持其预测不变。一些经济学家表示，美联储下一步举措的时机最终将取决于特朗普的政策需要多长时间才能体现在经济数据中，以及这将在多大程度上引发人们对经济衰退的担忧。

最新的中东局势也在间接影响着美联储的政策前景，因为地区局势风险会推升国际原油价格，道指通胀率处于再次大幅上升的风险，会阻碍多数央行当前的降息计划，甚至有机会预测，美联储今年内可能都不会降息。

本次美联储即将公布最新的利率路径预测点阵图，可以预示官员们对于今年降息的看法，上一次点阵图发布于3月份，显示美联储官员一致认为今年将降息两次，如果最新的点阵图变化不大，则市场可以寄望于今年余下时间的两次降息应该可以成行。

本次的美联储利率决议，一如既往受到市场重点关注，可以暂时将市场视线从上周的中东紧张局势中暂时抽离，但是预计美联储不会释放特别的新立场，鲍威尔可能继续强调关税导致通胀长期持续的风险，并承认如果通胀持续高企而经济增长和就业疲软，可能出现艰难的权衡。

这种情况下的市场需要捕捉一些细节来衡量并做出回应，如果降息两次的前景得到强化，美股可以重新站稳脚跟并寻求向高位的逐渐靠近，但如果美联储发出强硬信号，则不利于美股反弹。但如果美联储强调谨慎耐心的立场，则美元会部分受益。

黄金价格本周主要跟随市场避险情绪的变化而波动，也同样需要美联储对于更多降息前景的确认。目前，金价较4月份创下的纪录低约100美元，有望实现第六个月的月度上涨，是20多年来最好的月度涨幅，多头一直在寻求重返记录高位的机会。