3月4日，伦敦现货黄金价格走出V型反转。黄金价格的回调主要原因包括：油价大涨推升通胀，有所压制美联储降息预期，实际利率上行利空金价；美元指数偏强，而黄金已兼具风险资产属性，目前全球风险资产共振度较高，短期强美元交易压制整体资产。此外，股债齐跌触发去杠杆与补保证金需求，部分资金被迫卖出黄金以回收现金，形成“避险题材下的被动抛售”。

复盘历史规律，金价常于开战时点兑现，避险溢价达到阶段性高潮后或有调整需求，且部分资金获利止盈，通常会于短期走弱，与原油表现有所分化。

美联社披露的COMEX黄金期货数据显示，3月3日估算成交299179手，未平仓合约为408648手，单日+535手，说明“暴跌日”并非集体出逃，而是放量换手、杠杆减一部分的同时仍有资金趁机接盘。

在地缘政治主导情绪的同时，宏观数据也可能为金价走势带来重要指引。今晚将公布美国ADP就业人数（小非农）及ISM服务业PMI数据。如果数据表现不及预期，将有效抑制市场对“鹰派美联储”的幻想，驱动美元开启技术性回调，从而为黄金打开一定的上行空间。

从中长期看，随着中东战火持续延烧，避险资产的刚性需求仍然为金价提供了坚实支撑。本次调整非2022年俄乌冲突式大跌，美联储货币政策、美国财政约束、全球央行去美元化购金等长期逻辑仍然稳固；且黄金定价逻辑已向储备资产与信用对冲切换，战略买盘托底明确。投资者可以关注黄金ETF国泰（518800），把握黄金的中长期投资机会。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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