沪铜：主力合约波动 多因素影响格局
【2025 年 3 月 13 日铜市】2025 年 3 月 13 日，沪铜主力合约开于 79800 元/吨，收于 79330 元/吨，较前一收盘跌 0.10%，昨日夜盘开于 79250 元/吨，收于 79660 元/吨，较昨日午后收盘涨 0.13%。 日内铜价继续走高，好铜现货价格上行，但市场成交冷清。盘初持货商报主流平水铜贴水 20 元/吨-平水价格/吨附近，好铜报升水 10 元/吨-升水 30 元/吨。进入主流交易时段，主流平水铜报贴水 10 元/吨-升水 10 元/吨成交，好铜报升水 20 元/吨-升水 30 元/吨成交。 宏观与地缘方面，美国2 月 PPI月率录得 0%，低于预期的 0.3%，为 2024 年 7 月以来最小增幅。美国短期利率期货显示美联储将在 6 月降息。国内方面，央行召开扩大会议指出，实施好适度宽松的货币政策，择机降准降息。 矿端方面，印度政府将于 3 月 13 日启动关键矿物开采勘探许可证的拍卖活动，包括钻石和铜相关区块。 冶炼及进口方面，今年 2 月间，在监测的全球铜冶炼厂产能中，平均有 8.8%处于闲置状态，高于 1 月份的 8.6%。 消费方面，此前下游加工企业订单增加，本周下游消费有所改善，但空间相对有限。 库存与仓单方面，LME仓单较前一变化-3850.00 吨至 237200 吨。SHFE 仓单较前一变化 8911 吨至 158262 吨。3 月 10 日国内市场电解铜现货库 35.55 万吨，较此前一周变化-0.45 万吨。 策略方面，铜谨慎偏多。目前铜精矿相对紧俏，TC 价格持续下降导致冶炼厂利润受侵蚀，国内允许铜冶炼厂免税出口精炼铜，但或加剧国内铜资源紧缺情况，操作上投机头寸以逢低买入套保为主。 套利暂缓，期权为 shortput77000 元/吨。风险方面，包括国内需求下降过快库存大幅累高、海外流动性踩踏风险。
上一篇：沪铜：库存增加，短期高位震荡回落