智通财经APP获悉，日元兑美元汇率跌破160关口，凸显其进一步走软的脆弱性，以及日本当局再度入市干预的风险有所上升。尽管具体的干预阈值尚不明确，但策略师周一警告称，触发新一轮干预的价位可能在161附近，其次是162-163区间。他们仍然认为，此类行动除了争取时间外，不太可能真正扭转颓势，因为日元已经回吐了7月底创纪录干预所换来的大半涨幅。

日元最新一轮跌势源于上周五美元大幅走强，因为市场预期美国利率将走高，这进一步印证了日元走势很大程度上不受日本控制的观点。自7月份美国与日本实施1998年以来首次联合买入日元以来，日元兑美元汇率未能突破155关口，此后日元再次承压。

日元兑美元汇率再度跌破160关口

SMBC日兴证券高级利率及外汇策略师丸山凛人表示：“关键价位方面，首先要关注161，其次是162.9-163.3区间，此为上次当局干预的区间。”但他同时指出，上一轮干预中政府“相当注重保持出其不意”，因此当局随时可能采取行动。

周一，日元兑美元汇率报159.77，上周五约为160.09。

加息预期打满、干预效果打折，日本央行“被逼入死角”

日本财务省数据显示，过去一个月，日本投入了创纪录的964亿美元，以支撑跌至四十年低位的日元。日本财务大臣片山皋月和美国财政部长斯科特·贝森特均表示，如有必要，他们愿意再次采取行动。

日本官员多次表示，评估是否需要干预的关键在于货币波动的速度和无序程度，而不是任何特定的汇率水平。贝森特也表示，他期待日本央行行长植田和男在货币政策上“做出正确抉择”，同时形容近期日元走势“相当可控”。

互换市场定价显示，日本央行在9月18日政策会议上加息的概率为90%，到10月30日加息的可能性已被充分消化。日本央行前审议委员安达诚司此前警告称：“日本央行基本上已经被逼入死角。市场几乎已经完全消化了加息预期。如果日本央行不加息，日元可能再次大幅走弱。”

澳大利亚国民银行策略师罗德里戈·卡特里尔表示：“我们认为，一旦美元兑日元升破162，干预风险才有实质性意义。在美元全面走强且美联储释放鹰派信号的背景下，实施干预难度较大。”

投机头寸也再度转向看空日元。对冲基金在美日联合干预后大幅削减日元空头头寸，如今已重新建立空头头寸。自2025年7月以来，它们对日元整体维持看跌立场。

澳大利亚联邦银行策略师卡罗尔·孔表示：“若日元快速走弱，日本当局未必需要等到日本央行会议才再度干预。但由于市场普遍预期9月份会加息，当局可能更倾向于先观察货币政策能否为日元提供部分支撑。”

市场观察人士认为，归根结底，在日本实际利率仍深陷负值区间的情况下，仅凭干预可能难以扭转日元走势。

华侨银行策略师莫雄表示：“鉴于日本央行在超出市场预期加息方面存在上限，其面临的困境更大。为了扭转日元疲软的局面，鼓励资本回流等其他措施必须发挥作用。”

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