利率持续下行，已成为消费金融行业必须面对的明确监管导向与市场现实。

然而，对于中腰部助贷平台而言，若真要全部实现年化利率24%以下的贷款，从其自身的成本与风险定价角度来看，几乎是一项不可能盈利的任务。

如之前「一只互金鹅」文章提到的，最近几年快速成长起来，余额规模200亿及以下的腰部助贷平台，在本轮“助贷新规”的穿透式监管与24%利率红线下，面临很大转型经营压力。

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穿透来看一些中腰部助贷平台，获客渠道单一，较为依赖API渠道，且普遍缺乏深度分层与精细化运营的能力与数据支撑。

API渠道获取的客户，回捞转化有限，促客户复借转化率极低，这其中的运营成本也难忽略。

其实，即便余额上千亿的头部助贷平台，通过广告渠道投流获取的客户也不盈利。

不过，头部平台的获客渠道多元化，且能快速接入近几年流行的通过API渠道，采用按效果付费的模式，在一定程度上有效控制成本获客。

这才使得这些助贷平台整体收益勉强覆盖综合成本，实现可持续的商业模式。

需要理解的是助贷业务是一个涉及多个角色的复杂业务，从贷前、贷中到贷后，多个环节，涉及多项成本。

在距离“助贷新规”落地不到1个月的时间。助贷业务的获客成本、运营成本（包括：信审成本、结算成本、催收成本等）、资金成本、风险成本，似乎都在攀升。

其实，最近「一只互金鹅」关于上市互金公司2025年Q2财报的文章中也提到，各家管理层在投资者电话会中提及“助贷新规”时，都透露出资金方目前的谨慎态度。

比如，乐信肖文杰：“助贷新规出台一段时间，行业有一定影响，我们自己资金供给变得更紧张，资金成本有所上升，回收率有所影响，带来一定风险的波动……”

嘉银科技徐贻芳：“目前，不仅对嘉银科技，对整个行业来说，持牌金融机构似乎在资金供应方面采取了更加谨慎的态度。在选择与哪些平台合作时，他们也经过了更加慎重的考量……”

信也科技徐佳圆：“当前各类资产可能面临一定冲击，特别是那些高估值资产的融资渠道已明显收窄。融资方在选择合作平台时愈发谨慎挑剔，更倾向于挑选能带来良好经济效益或具备可控风险回报比的平台……“

连这些头部助贷平台都感知到资金方的谨慎，其他中腰部平台资金压力更难想象。

可以说，「资金」已成为当前助贷行业发展的最大瓶颈与核心制约因素之一。

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此外，现在整个行业风险也在攀升，加上运营商线路管控以及黑灰产“作妖”等因素叠加，导致贷后环节压力也颇大。

早在7月初，「一只互金鹅」就了解到某家运营商向其各省公司下发了《清理整顿营销电话扰民专项行动的通知》，要求着力营造清朗通信服务环境，加强语音业务规范管理。“6月，各省级分公司12***政企固话、短号码骚扰投诉量较5月压降50%；三季度，骚扰投诉量较二季度环比压降 40%；四季度，骚扰投诉量较三季度环比压降30%……”

几家互金上市公司Q2的财报和投资者电话会细节也暗示了当前回款压力大，Q3放款较Q2收紧。

一位腰部助贷平台从业者坦言：如果是年化利率24%的贷款，风险成本年化10%、资金成本年化5%、获客成本年化5%、运营成本（信审成本、催收成本、交易成本、税费等）约3%、还要考虑客户的提前结清的损失。

综合测算内部收益为负。

这也是为什么本文标题会提到的，中腰部助贷平台做年化利率24%的贷款基本难盈利。

如果是年化利率36%的贷款，对客利率确实更高，但这部分资产对应的资金、获客等各个环节的成本也更高。

上述从业者向「一只互金鹅」展示了其平台的收益测算表：年化利率36%的贷款，当前其内部资金成本达到年化8.5%（包括支付、通道、保证金等成本）。

“此外，API渠道首借成本3%，复借成本2%，年化损失可能达到15%（用信期限12期）。”

当然了，还有其他的人力成本、催收成本、征信成本……也不可忽视。

此处要声明一点，不同的渠道，获客成本肯定不同，对应的运营成本、风险也不同。以及不同助贷平台的科技和风险能力以及背景不同，对应的资金等各项成本也会存在差异。（请勿强行抠细节）

现实问题是，年化利率36%的贷款在收量，而风险会向上传导，各平台人人自危。

包括头部助贷平台，压力也极大。

近期的一些会议，似乎有放宽对“助贷+权益”的要求，但还是那句话，可以确定的是“金融权益要计入实际综合的融资成本，非金融类的权益不能强制捆绑

”。

如何在非金融类权益上玩出水花，可太难了。