连续火爆20个月之久的黄金白银，从市场反应来看，还是出现了“高处不胜寒”。

具体来看：北京时间10月17-18日凌晨，纽约黄金期货价格上冲至4392美元/盎司后，突然急转直下，盘中低见4196美元/盎司，报收于4260.71美元/盎司，跌幅1.02%。值得一提的是，当日该品种振幅达4.51%，为2023年12月4日以来的最大纪录。

同时，纽约白银期货价格的走势更让人惊心。纽约白银期货价格盘中最大涨幅0.63%至53.77美元/盎司后突然下行，最低跌破50美元大关，最大跌幅达7.06%。终盘于50.43美元/盎司，跌幅仍达5.43%。

而在此之前，黄金白银走出了罕见的“大牛市”。纽约黄金自2024年2月14日见底1996.4美元后便掀起了一轮主升浪，至今年10月17日高见4392美元，短短20个月区间最大涨幅120%！纽约白银则是在过去20个月从21.98美元涨到53.77美元，涨幅144.63%远超纽约黄金。需要注意的是，2025年4月7日见底27.55美元后，纽约白银仅半年时间最大涨幅竟然达到了95.17%。

在黄金白银为首的贵金属价格暴涨带动下，A股市场中的黄金板块也趁势飙升。通达信数据显示：2025年7月11日，黄金指数一举突破2010年11月5日1278.95点长期大顶，随即一路逼空至10月15日高见1700.73点。而如果从2024年2月6日最低706.49点计算的话，最近20个月板块最大涨幅多达140.73%，远超同期纽约黄金的表现。

随着以黄金白银为首的贵金属价格猛涨引发的非理性抢购潮，风险警示为主的降温调控措施亦接踵而至。10月10日，建设银行在官网发布公告，明确指出“近期国内外贵金属价格波动加剧，市场风险提升”，并提醒广大投资者“提高贵金属业务的风险防范意识，合理控制仓位，及时关注持仓情况和保证金余额变化情况，理性投资”。

工商银行也在官网发布关于防范贵金属价格波动风险的提示。该行表示，近期影响市场不稳定的因素持续增加，贵金属价格波动较大。建议投资者关注市场变化，提高风险防范意识，基于自身财务状况及风险承受能力理性投资，合理安排贵金属资产规模，守护自身财产安全。10月11日，工商银行发布《关于调整如意金积存业务最低投资额的通告》，明确自10月13日起，将如意金积存业务最低投资额（即积存起点金额）由850元上调至1000元。工商银行在公告中表示，该行将持续关注贵金属市场波动情况，适时对如意金积存业务最低投资额进行调整。

10月9日，宁波银行也发布关于调整贵金属积存金业务（含积存计划）起购金额的公告，该行自2025年10月11日起将积存金起购金额由900元调整为1000元，按重量起购克数维持1克不变。若购买金额不足1000元的，交易申请将无法成功提交。

10月16日，上海黄金交易所在网站发布提示，近期影响市场不稳定的因素较多，国际贵金属价格波动剧烈。请各会员提高风险防范意识，继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

同日，央视财经评论明确指出要重视贵金属价格后续风险。

那么，黄金白银的牛市会戛然而止吗？

“高位震荡持续一段时间，手里有黄金白银相关投资品种的尽早兑现为好。”银河证券江南大道总经理唐贺文指出，导致黄金白银价格暴涨的主要推动力，来自全球对政经形势不确定性产生避险情绪，从而引发了资金爆炒贵金属价格。但投资者需要知晓的是，贵金属的价值属性主要在两种情况下体现：一种是基本面高度繁荣（高增长+高通胀）阶段的价值重估，另一种是政经形势不确定性预期下的价值防御。换句话说，一旦不确定性成为了确定性因素，贵金属将不再具有投资价值，甚至可能跌得更快。因此，这两天黄金白银剧烈震荡，即使不是绝对见顶，也距离见顶不远了。站在未来5年角度来看，贵金属可能会出现比2011-2015年更大级别的熊市，技术分析纽约黄金筹码强支撑区是1900美元附近，纽约白银筹码强支撑区是25美元附近。所以，持有黄金白银相关品种的投资者，建议及时兑现利润宜早不宜晚。

（文中观点仅供参考，不构成投资建议。股市有风险，入市须谨慎。）

上游新闻记者 王也